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风险投资本质而言主要是支持创新型企业,通过股权投资支持,后期通过相应渠道退出获利的投资机制。欧美经济发达国家的实践检验表明,风险投资大大促进了科学技术的进步,促进了科技的创新,为高科技企业,尤其是中小企业提供了资金来源。近年来我国明确提出要建设新型创新型国家,这是我国步入现代化的必经之路,技术创新是首要条件,同时还得依靠资金支持。但是,创新型企业因为规模小、可抵押资产少、市场风险大等特征,很难从传统的金融部门获得资金,风险资本成为其主要的资金来源。回顾世界各国风险投资发展的历史,政府都在其中发挥了重要的作用,我国的风险投资市场更是如此。我国风险投资业经过二十多年的发展,目前仍处于发展阶段。自上世纪90年代以来,风险投资的数量在中国经历了突飞猛进地增长,但与欧美风险投资发达的国家相比,无论从风险投资机构数量、风险投资规模还是被投资的中小企业数量等方面都还存在很大差距。未来,受中国经济持续快速增长的影响,风险投资在中国一定会得到进一步的发展。我国的风险投资从一开始就带有浓厚的政府色彩,第一家风险投资公司——中国新技术创业投资公司,就是由政府于1985年出资设立。政府主导下的风险投资对受资企业会有何影响,特别是对企业的经营管理会产生什么影响,这对重新定位政府在风险投资中的地位有重要作用。本文将借鉴国内外现有研究成果及成功的实践经验,结合中国风险投资的环境特点,通过理论和实证检验,研究和探讨政府背景的风险资本会如何影响企业的IPO效应、经营业绩和流动性管理,对我国风险投资市场发展中的政府作用问题进行全面而深入的探讨,为促进我国风险投资发展以及充分发挥政府的作用提供理论依据和政策建议。全文主要内容如下：第一、对本文研究主题的理论和国内外文献进行梳理。首先,综合国内外文献发现,风险资本介入效应的主要理论依据就是声誉理论、逆向选择假说理论、认证假说理论。因此本文首先重点阐述贯穿全文始终的上述三大理论。其次,由于本文的风险资本对上市公司IPO效应、经营业绩和流动性管理影响是置于市场经济框架下进行分析,具有学科交叉的特征,因此重点归纳风险资本在交叉学科中的研究进展。最后,依据市场经济条件下的风险资本如何通过IPO、介入时间点作用于上市公司业绩进行理论分析,从而凸显出本文的现实意义。第二、理论和实证分析政府介入下风险投资的IPO效应。本文以我国创业板和中小板上市公司为样本,把样本数据分为两类：一是具有风险资本和无风险资本支持的企业IPO效应检验,另一样本是在有风险资本支持的企业中,把这些企业分为政府风险资本支持的和非政府风险资本支持的企业IPO抑价效应。根据认证理论的推导,得出两个假设：一是风险投资支持的IPO抑价程度比没有风险投资支持的要低；二是政府背景风险投资在企业IPO过程中所起的认证作用不如非政府风险投资机构。本章通过采用多元回归分析方法,在控制企业准备上市年限、每股发行费用、主承销商声誉、IPO发行规模、市盈率等变量的前提下,分析了风险资本介入和政府风险资本介入对企业IPO抑价率的影响,实证结果支持认证理论。第三、以风险资本介入企业的不同时间点为视角,理论和实证分析政府背景风险投资对上市公司的业绩影响。通过统计和计量分析,检验风险投资介入时间点是否可以显著影响到公司在股票市场上的表现,从分析政府风险资本投入的四个时机出发,结合“筛选假说”、“辅导假说”和“周期假说”的相关论点,探讨了政府风险投资进入时机与上市公司经营业绩之间可能存在的潜在联系,并以我国部分有政府风险投资介入的上市公司为研究样本进行了实证检验。第四、分析政府背景风险资本对上市公司流动性管理的影响。为了验证政府背景风险资本对上市公司流动性管理的影响,本文进行了两个方面的实证。一是基于融资约束理论,构建了现金-现金流敏感性模型,比较了全样本、无风险资本介入、有政府背景风险资本介入、非政府背景风险资本介入四种样本的融资约束程度。二是基于现金持有预防性动机理论,构建了现金持有模型,进一步比较了上述四种样本现金持有的动机。实证研究发现,有政府背景的风险资本介入,不仅使得被介入样本的融资约束程度显著低于全样本、低于无风险资本介入样本,甚至低于非政府背景风险资本介入的样本,从而意味着有政府背景的风险资本的介入,极大的改善了被投资公司的流动性,具有良好的“信号显示”功能。第五、提出完善我国政府风险投资业发展的政策建议。本文认为我国政府对风险资本市场起着构建、监管、引导和直接参与的作用,政府如何实现以上功能,本文提出完善政府发展风险投资业外部环境、内部机制的政策建议。外部环境主要从法律体系、风险投资文化环境入手,内部机制主要从完善政府与风险投资机构的关系和风险投资机构与受资企业的关系入手。