上市公司高管人员薪酬激励的影响因素研究

• 作 者: 李琳
• 机 构: 安徽大学
• 出 处: 安徽大学
• 发表日期: 2009年期
• 关键词: 上市公司 高管人员 薪酬激励 股权结构

随着市场经济的蓬勃发展和高管薪酬披露的透明化,上市公司高级管理人员的薪酬激励问题一直是各方关注的焦点。近年来,中国上市公司高管惊人的薪酬水平引发了学术界和实业界的关注,尤其是金融类国有企业高管的天价薪酬。2007年中国平安马明哲的税前薪酬达6616.1万元,2008年中国首屈一指的券商国泰君安也因“百万薪酬风波”动了众怒。国外学术界早就对高管薪酬作了大量的理论和实证研究,确定合理的高管薪酬已经成为公司治理领域的重要课题。我国上市公司经过十余年的发展,对高管薪酬问题的研究也逐步深入,影响高管人员薪酬水平的因素有哪些?这些因素是如何影响上市公司高管薪酬的?这些问题都是学者们所关心的,而解决好这些问题对深化薪酬激励制度改革,完善现代公司治理制度有着深远的意义。　　本文共分为五个部分,第一部分为引言部分主要介绍本文的研究背景、研究意义和研究方法,概括总结国内外学者的主要研究观点。第二部分为理论研究和现状描述部分,首先阐述了薪酬激励的三个理论基础——委托代理理论、人力资本理论和管理激励理论;其次界定了高管人员薪酬激励的相关概念;再次,对制造业上市公司2005-2007年高管薪酬及其影响因素进行了描述性统计,总结出制造业上市公司高管薪酬的特点。第三部分从外部和内部两个方面对影响上市公司高管薪酬的因素进行了理论分析,并选取了公司绩效、公司规模、董事会特征、股权结构和高管个人特征五个内部因素作为本文实证研究的关键影响因素。第四部分是实证分析部分,通过最新样本数据的选择和变量指标的选取,构建多元线性回归模型,运用SPSS软件对关键影响因素进行相关性研究。实证结果表明,公司绩效、公司规模、独立董事津贴和高管年龄这四个指标与高管薪酬之间存在显著相关性。第五部分概括了研究的结论,针对研究中发现的问题,从优化薪酬结构、强化政府监督作用、加强公司治理等五个方面提出了政策建议,并展望了未来研究方向。　　本文的创新及特色之处在于,对影响上市公司高管薪酬的因素进行了较为系统的梳理,并结合当前的经济形势和我国企业的特点针对性地分析了内外部因素。目前,学术界对高管薪酬影响因素的实证分析主要集中在公司绩效和公司规模上,涉及公司治理方面的研究较少,本文能从董事会特征、股权结构以及高管人员特征几个方面切入选取变量,结合了2005-2007年制造业上市公司的财务数据,动态比较了三年高管薪酬的特征之后,通过回归分析得出制造业上市公司高管人员薪酬影响因素的显著性程度。本文的研究有助于上市公司高管薪酬政策的制定和公司治理结构的优化。