【摘 要】
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IPO抑价现象普遍存在于各国的资本市场之中，但在不同的国家或地区其抑价程度有较大的差别。由于我国特殊的新股发行制度、新股供应不足及投资者的非理性等原因，致使我国IPO抑价
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IPO抑价现象普遍存在于各国的资本市场之中，但在不同的国家或地区其抑价程度有较大的差别。由于我国特殊的新股发行制度、新股供应不足及投资者的非理性等原因，致使我国IPO抑价程度明显高于成熟市场。
本文首先详细介绍了西方学者解释IPO抑价现象的四种理论及国内学者近些年来对我国IPO抑价现象的研究成果。其次回顾了我国新股发行审核与定价制度的演变，根据样本的统计特征分析了我国IPO抑价现象的特征，提出可能影响我国IPO抑价程度的主要因素。然后选择2006年6月1日至2009年12月31日间首次公开发行A股股票并上市的363家公司作为样本，建立实证模型，分别采用分量回归法和普通最小二乘法进行回归分析，比较两种方法得到结果的差异并详细分析了分量回归法的结果，发现公司规模、发行市盈率在中、高抑价率区对IPO抑价率有显著影响，每股收益、市场动能和中签率在低、中、高抑价率区对IPO抑价率均有显著影响。最后根据本文实证结果，建议监管部门增加我国股票供应量、避免随意暂停新股审核与发行及完善信息披露制度，以降低我国股票市场IPO抑价程度，提高股票市场配置资源的效率。
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