【摘 要】
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该文从中国资本市场、证券市场和基金业发展的现状出发,提出效用调整收益的理论框架.即基金业绩评价时不考虑收益与风险的结合方式,而在投资者偏好的基础上,按照"投资者喜好
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该文从中国资本市场、证券市场和基金业发展的现状出发,提出效用调整收益的理论框架.即基金业绩评价时不考虑收益与风险的结合方式,而在投资者偏好的基础上,按照"投资者喜好高收益而厌恶高风险"的原则,通过风险惩罚用效用进行收益调整,即,用期望效用理论(EUT)取代CAPM作为业绩评价的理论基础.该文试图在期望效用理论的基础上,结合中国基金业发展现状,从定量和定性两方面完成中国基金整体绩效评价体系的构造,为客观公正的系统化基金业绩评价打下基础.同时,还将运用该体系对中国基金业绩进行实证分析,并从内部和外部两个方面就该体系的完善提出建议.论文主体内容包括六个部分:第一部分:主要介绍基金评价的理论基础.包括国外基金评价的理论发展过程、主要研究内容及结论,资本资产定价模型以及中国基金评价研究的进展.第二部分:对夏普比率、詹森系数、特雷纳系数和信息比率四种经典评价方法进行分析,主要讨论指标的涵义、优点、缺点,并分析比较它们的差异性.第三部分:在更一般的基础上,提出基于期望效用理论的风险调整方式,分析该种方法的特点及实际应用效果,并在期望调整收益的基础上构造中国的基金业绩评价体系.第四部分:主要用实证分析的方法用上述基金业绩评价体系对中国基金进行业绩的量化评价,并就评价中存在的现实障碍作出实证分析.第五部分:从体系内、外两方面就完善中国基金业绩评价进行探讨,包括基金分类、投资基准选择、专业评价机构的设立、信息披露制度的完善以及报酬设计体系的改革等.第六部分:附录,列出了基金风险收益特征、基金评级表等,以供参考.
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