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近年来，随着一系列企业社会责任缺失事件的爆发以及相关社会责任政策的陆续出台，学术界开始研究履行社会责任的经济后果，但是现有研究更多的集中在履行社会责任对企业价值、企业绩效的影响。由于我国目前资本市场的发展尚不成熟，信息不对称及代理问题引发的非效率投资现象普遍存在。影响企业投资行为的因素众多，但是目前研究社会责任表现对投资效率影响的文献较少，本文试图研究二者之间的关系。考虑到社会责任表现除了可能直接影响投资效率外，其作为评价企业的重要非财务组成部分，也会对融资活动产生影响，而融资情况也会制约企业的投资活动，因此，本文将商业信用融资这一重要的负债融资方式纳入研究框架中，探究其是否是社会责任表现影响投资效率的间接作用路径之一。
本文基于利益相关者理论、信号传递理论、信息不对称理论、委托代理理论等，构建了社会责任表现、商业信用融资与投资效率的理论联系，并选取2010-2018年沪深两市A股上市公司为研究样本，以和讯网公布的社会责任表现得分作为社会责任表现的衡量标准，以应付账款、应付票据、预收账款作为商业信用融资的衡量标准，以Richardson(2006)残差模型作为投资效率的衡量标准，实证检验三者之间的关系，研究发现：(1)社会责任表现与投资效率显著正相关，良好的社会责任表现有助于企业投资效率的提升；(2)社会责任表现与商业信用融资显著正相关，良好的社会责任表现有助于企业商业信用融资利用率的提升；(3)商业信用融资在社会责任表现与投资效率的关系中充当部分中介作用，商业信用融资是社会责任表现影响投资效率的间接路径之一；(4)产权性质在社会责任表现、商业信用融资与投资效率的中介效应中发挥调节作用，在非国有控股上市公司中，商业信用融资在社会责任表现与投资效率的关系中发挥着更明显的中介传导效果。
本文的研究创新性的将社会责任表现、商业信用融资、投资效率纳入一个研究框架，构建了社会责任表现影响投资效率的中介效应检验模型，拓展了企业履行社会责任影响投资效率的路径。这有助于增强企业对履行社会责任带来的经济后果的认识，提高其履行社会责任的主动性，促使其积极将社会责任融入企业发展战略中，提高融资能力，改善投资效率，使企业实现良性可持续发展。此外，本文的研究也为政府等监管部门提供了经验数据，有助于其进一步发挥好引导作用，为企业经营营造更好的市场化环境。
本文基于利益相关者理论、信号传递理论、信息不对称理论、委托代理理论等，构建了社会责任表现、商业信用融资与投资效率的理论联系，并选取2010-2018年沪深两市A股上市公司为研究样本，以和讯网公布的社会责任表现得分作为社会责任表现的衡量标准，以应付账款、应付票据、预收账款作为商业信用融资的衡量标准，以Richardson(2006)残差模型作为投资效率的衡量标准，实证检验三者之间的关系，研究发现：(1)社会责任表现与投资效率显著正相关，良好的社会责任表现有助于企业投资效率的提升；(2)社会责任表现与商业信用融资显著正相关，良好的社会责任表现有助于企业商业信用融资利用率的提升；(3)商业信用融资在社会责任表现与投资效率的关系中充当部分中介作用，商业信用融资是社会责任表现影响投资效率的间接路径之一；(4)产权性质在社会责任表现、商业信用融资与投资效率的中介效应中发挥调节作用，在非国有控股上市公司中，商业信用融资在社会责任表现与投资效率的关系中发挥着更明显的中介传导效果。
本文的研究创新性的将社会责任表现、商业信用融资、投资效率纳入一个研究框架，构建了社会责任表现影响投资效率的中介效应检验模型，拓展了企业履行社会责任影响投资效率的路径。这有助于增强企业对履行社会责任带来的经济后果的认识，提高其履行社会责任的主动性，促使其积极将社会责任融入企业发展战略中，提高融资能力，改善投资效率，使企业实现良性可持续发展。此外，本文的研究也为政府等监管部门提供了经验数据，有助于其进一步发挥好引导作用，为企业经营营造更好的市场化环境。