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在由计划经济向市场经济转型过程中，随着经济的进一步开放，人民币在资本项目下逐渐自由化，中国将面临着一个重要问题：货币替代问题。中国在一定程度上已具备了产生大规模货币替代的动因，并且，随着经济开放程度的不断提高，中国将长期存在着这一问题。大规模的货币替代将严重影响国家宏观经济的稳定和经济政策的效力，减缓甚至中止人民币自由兑换的进程，因此，这一问题已引起理论界的关注。 本文以中国的货币替代问题为研究对象，从货币替代的基本理论入手，分析了中国货币替代的表现，测算了中国货币替代的程度——大约在8.88％-15.08％之间；接着从宏观与微观角度分析了影响中国货币替代程度的相关因素，并进行了实证，指出国民收入水平、通货膨胀率、国内外利率差异及人民币预期贬值率是影响中国货币替代程度的重要因素；在此基础上，论文进一步分析了货币替代对我国经济已经或可能造成的影响，包括对汇率水平、货币政策效应、财政政策效果、总需求及国际收支的影响等；最后在借鉴国内外反货币替代的理论及经验基础上，提出了在开放经济条件下，应保持宏观经济的稳定增长、建立适当的汇率制度、推进金融体系的市场化改革、逐步推进人民币自由化进程、加强金融监管尤其是对短期流动资本的监管，以有效防范大规模货币替代风险的产生。