【摘 要】
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我国实行的主要是基于业绩考核的股权激励,公司层面业绩考核指标和标准是股权激励方案设计中最重要的要素。2016年8月施行的《上市公司股权激励管理办法》放宽了业绩考核指标等授权条件、行权条件要求,大大增加了上市公司股权激励业绩考核的灵活度。不少公司在激励方案中业绩考核标准方面,由常规的单一业绩考核标准转变为多层级业绩考核标准,使公司层面激励对象可获授的权益工具数量与实际业绩水平紧密挂钩。本文对这种新型
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我国实行的主要是基于业绩考核的股权激励,公司层面业绩考核指标和标准是股权激励方案设计中最重要的要素。2016年8月施行的《上市公司股权激励管理办法》放宽了业绩考核指标等授权条件、行权条件要求,大大增加了上市公司股权激励业绩考核的灵活度。不少公司在激励方案中业绩考核标准方面,由常规的单一业绩考核标准转变为多层级业绩考核标准,使公司层面激励对象可获授的权益工具数量与实际业绩水平紧密挂钩。本文对这种新型业绩考核标准设置方式的激励效应展开研究,对于上市公司改进股权激励方案设计、促进股权激励作用的发挥具有重要的理论和现实意义。本文基于对国内外股权激励业绩考核标准设置方式和经济后果等文献的梳理和总结,首先结合委托代理理论、人力资本理论以及激励理论中的公平理论、目标设置理论和期望理论建立了理论分析框架,从理论层面论证上市公司股权激励计划中多层级业绩考核标准的有效性。其次以鼎龙股份作为案例研究对象,对鼎龙股份限制性股票激励计划中多层级业绩考核标准的合理性和作用路径分别进行剖析,从短期市场反应和长期财务绩效两个方面验证其激励效应。本文的研究结论如下:从目标设置的角度,多层级业绩考核标准体现激励收益与业绩相关性、目标难度适当性和激励持续性,相比于常规的单一业绩考核标准更为合理;多层级业绩考核标准通过抑制管理层短视、降低代理成本、提高人均价值创造三条路径发挥激励作用;多层级业绩考核标准在短期市场反应方面和长期财务绩效方面均具有更好的激励效果,说明股权激励方案中设置合理的多层级业绩考核标准能够更加充分地发挥激励效应。最后根据所得出的结论,分别对监管机构和上市公司提出相应建议。本文的贡献在于为上市公司在股权激励方案中设计科学合理的业绩考核条件提供一定的参考,本文肯定了多层级业绩考核标准的积极作用,为上市公司结合自身情况制定合理的激励方案提供借鉴,为促进股权激励作用的发挥贡献绵薄之力,此外本文丰富了股权激励业绩考核条件领域的案例研究。本文的不足之处为在案例中对多层级业绩考核标准的激励效应进行分析时无法排除激励草案中其他因素以及员工持股计划的可能影响。
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