【摘 要】
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近年来,国家高度重视系统性金融风险,明确提出防范化解系统性金融风险。2020年初新型冠状病毒全球蔓延,世界经济全面陷入衰退或停滞状态,宏观金融风险上升。如此,厘清金融危机发生的原因,研究金融危机爆发的可能性对我国来说极为重要。已有文献已对金融危机原因,以及金融危机相关理论和实证模型做出较全面研究。但多数研究仅对银行危机、外债危机和货币危机中的一种展开研究,忽略了三者之间的联系,未能将三种金融危机纳
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近年来,国家高度重视系统性金融风险,明确提出防范化解系统性金融风险。2020年初新型冠状病毒全球蔓延,世界经济全面陷入衰退或停滞状态,宏观金融风险上升。如此,厘清金融危机发生的原因,研究金融危机爆发的可能性对我国来说极为重要。已有文献已对金融危机原因,以及金融危机相关理论和实证模型做出较全面研究。但多数研究仅对银行危机、外债危机和货币危机中的一种展开研究,忽略了三者之间的联系,未能将三种金融危机纳入统一的分析框架中。另外,多数文献在分析中国没有发生金融危机的原因时,没有强调中国经济制度对金融危机的遏制作用。本文尝试以马克思政治经济学理论为依据,结合中国特色社会主义市场经济和西方资本主义市场经济特征综合分析,从理论方面得出在中国特色社会主义市场经济下,金融危机发生的可能性较小。故分析国际金融危机传导影响,以金融危机传导理论为依据,分析两国间金融危机传导情况,并理论上分析社会主义市场经济对国际金融危机传导的作用。随后在此基础上,以系统动力学理论为指导,尝试构建货币危机、银行危机、外债危机三者统一的系统动力学模型。结合中国实际情况,通过改变金融危机冲击大小,分别仿真模拟了1997年亚洲金融危机、2008年全球金融危机对中国1997-2000年、2008-2011年经济金融体系的影响。亚洲金融危机仿真模拟结果表明,1997-2000年中国发生外债危机的概率小。其原因是政府积极管理汇率,避免因金融危机冲击造成汇率大幅波动。1996年中国外债总额/外汇储备比值约为1.11,中国短期外债/外债比值约为0.13,表明中国有能力偿还外债。2008年全球金融危机分两类情况仿真模拟,第一,假定2008-2011年汇率随市场变化自由浮动,结果表明中国发生外债危机和银行危机的概率小。其原因可能是中国外汇储备量大,外债总额占外汇储备较低。中国商业银行不良贷款2003-2007年由政府直接干预使得不良贷款呈逐年降低的趋势。但中国发生货币危机的概率较大,2009、2010和2011年发生货币危机的概率分别是24.1%、68.2%和14.0%。第二,假定仿真政府对汇率的积极管理,汇率在金融危机期间基本稳定,结果表明中国发生货币危机的概率小,且减弱了经济体系中外债总额、外汇储备和银行总资产的波动,这说明政府对汇率的积极管理,可以有效的降低金融危机概率。最后依据理论和实证分析结论提出防范和化解金融危机建议,坚持中国特色社会主义制度,增强对金融体系的宏观指导和微观掌控,建立国际金融危机传导的防火墙,保持汇率在合理区间波动等建议,有效应对国家外部金融冲击和内部金融风险。本文可能的创新有两点,一是观点的创新,认为在社会主义市场经济体制下,中国发生金融危机的概率小。二是方法应用的创新,尝试将系统动力学模型与金融危机结合,分析金融危机发生的概率。
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