企业避税行为对经营业绩的影响研究

• 作 者: 赵洋
• 出 处: 沈阳工业大学
• 发表日期: 2019年08期
• 关键词: 企业避税 委托代理问题 融资约束 货币政策 经营业绩

企业避税是一种现代企业惯用的税收筹划战略,是投融资战略中重要的组成部分。避税行为追求的终极目标是实现股东税后财富最大化,然而企业避税在获得可观现金流的同时,会产生委托代理冲突升级,信息不对称程度加剧等一系列不良后果。信息不对称又会导致管理层在避税决策中形成“逆向选择”和“道德风险”,避税的结果反而是抑制经营业绩的提升。学术界对于企业避税经济后果的研究结论尚未统一,避税行为对经营业绩的影响机制仍然存在争议,论文基于避税代理观,对企业避税是否能提升经营业绩的问题进行深入研究。不可否认的是,微观企业行为受到宏观经济政策的影响,不同的货币政策下企业避税对经营业绩的作用途径可能发生改变。因此论文拟在企业避税与经营业绩之间关系的研究中引入货币政策因素,探究货币政策对二者关系是否产生影响及其影响机制。论文在梳理国内外企业避税文献的基础上发现,现有文献多基于微观层面研究避税行为的影响因素,鲜有学者从宏观角度讨论企业避税对绩效的影响。因此,论文引入货币政策作为调节变量,基于委托代理理论、有效纳税筹划理论等理论基础分析企业避税、货币政策与经营业绩之间的关系,据此提出研究假设。以2008-2017年沪深A股上市公司为原始研究样本,选取相应变量,建立实证模型,进行实证检验,通过描述性统计、相关性分析、OLS回归分析和稳健性检验来验证三者之间的关系。研究结果表明:企业避税程度的增加显著抑制经营业绩的提高;货币政策宽松时期,企业避税的代理成本增加效应更为显著,导致经营业绩加速下滑;货币政策紧缩时期,企业避税起到融资约束缓解作用,但只有紧缩到一定程度才能提升经营业绩。最后基于研究结果,论文从企业避税应警惕内部代理问题、充分关注货币政策波动和避税缓解融资约束的缺陷三个方面提出相应的政策建议,并阐述了论文的局限性。