【摘 要】
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近年,我国经济进入转型升级阵痛期,债券市场风险开始集中爆发。2014年3月4日“11超日债”违约,我国债券市场从此打破刚性兑付,违约事件层出叠现。2019年我国债券市场违约数量
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近年,我国经济进入转型升级阵痛期,债券市场风险开始集中爆发。2014年3月4日“11超日债”违约,我国债券市场从此打破刚性兑付,违约事件层出叠现。2019年我国债券市场违约数量和违约规模均创历史新高,全年共有200支债券违约,违约金额高达1456.04亿元。在我国债券违约进入爆发期的新阶段,对债券违约案例进行分析,深入研究债券违约原因,找出降低债券违约风险的对策对于减少债券违约事件的发生、促进我国债券市场健康发展具有实践意义。本文以贵人鸟为研究对象,梳理其债券违约的经过,深入分析其违约原因以期为债券市场各类主体提供一些启示建议。本文首先简要介绍了目前我国信用债市场发行现状,并总结出信用债市场的违约特征;其次对贵人鸟的历史沿革、业务状况及股权结构作出介绍,并对其债券违约的整个过程进行了详细梳理;继而从宏观、行业、公司经营治理与财务等层面深入分析了贵人鸟债券违约的原因,得出结论:在宏观经济增速持续放缓,融资环境趋紧、运动鞋服行业竞争激烈的背景下,公司多元化战略折戟导致公司债务风险攀升,再加上公司内部治理问题凸显、主营业务经营不善、财务风险持续积累等原因促使贵人鸟债务违约风险不断扩大,最后发生债券违约。随后,针对信用评级对贵人鸟违约风险的预警状况进行分析,发现评级机构未能及时对贵人鸟的违约风险进行预警,评级结果具有一定的滞后性。同时,从贵人鸟公司自身和投资者两个角度分析了贵人鸟债券违约的影响。最后根据上述分析针对贵人鸟自身解决债务违约问题提出几点对策,并对其他公司、监管者和投资者三个主体提出了相应的启示建议。
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