【摘 要】
：
自由现金流量是扣除所有净现值为正的项目以后剩余的现金流，它是企业现金流的组成部分。一方面，自由现金流量越高，企业的价值越大，但是另一方面，自由现金流量又反映了企业的代理问题，如果自由现金流量过高的话，企业的代理成本会更严重。近十年以来，我国企业面对的宏观经济是不断变化的，特别是2008年的金融危机和相继发生的欧债危机，对我国企业产生了重大的影响，许多企业在危机中被兼并、重组甚至破产清算，而现金流短
论文部分内容阅读
自由现金流量是扣除所有净现值为正的项目以后剩余的现金流，它是企业现金流的组成部分。一方面，自由现金流量越高，企业的价值越大，但是另一方面，自由现金流量又反映了企业的代理问题，如果自由现金流量过高的话，企业的代理成本会更严重。近十年以来，我国企业面对的宏观经济是不断变化的，特别是2008年的金融危机和相继发生的欧债危机，对我国企业产生了重大的影响，许多企业在危机中被兼并、重组甚至破产清算，而现金流短缺是导致众多企业倒闭的最主要原因，因此在面对财务困境时，自由现金流量可能成为企业生存的转机，而出于预防性
其他文献
安然、世通等震惊海内外的财务舞弊案件的爆发,使得信息使用者密切关注财务信息的可靠性,使得监管者更加强烈的意识到上市公司对外披露信息的对于信息使用者的重要性。为了加强对上市公司内部控制的监管力度,提高上市公司披露的内部控制信息的真实性、准确性、可靠性,美国国会于2002年发布了《萨班斯法案》,该法案是公司内部控制监管的开山鼻祖,该法案的302和404条款要求上市公司公开对外披露内部控制自我评价报告,
自2006年我国证交所的《上市公司内部控制指引》发布以来,《企业内部控制基本规范》、《企业内部控制基本规范配套指引》等规范相继出台,形成了初步的内部控制规范体系,在这样的制度背景下,我国企业是否能够充分重视和有效实施内部控制,其经济后果如何等一系列问题都引起了学术界和实务界的广泛讨论。关于内部控制的经济后果研究,国内外已有较为丰富的研究成果,但现有研究更多地考察了企业内部控制质量与会计信息质量之间
创业板是我国的二级资本市场,一个专门为中小企业提供融资通道的资本市场,从2009年开板至今即将4周年。期间,创业板的发展经历了种种猜测与怀疑,甚至有人直接称之为“造富板”、“创富板”,这些猜疑大都集中在一个问题上：创业板高管的离职“套现”。众所周知,套现的基本条件：高管们要有股票在手,而且发生离职后减持手中股票。然而,从本文收集的公司高管数据中发现,持股高管仅占整个创业板高管的38.36%,其中离
审计师在国家审计监督体系中发挥着举足轻重的影响,尤其在财务报告评价、鉴证和监督等领域起到重要作用。审计定价是注册会计师事务所与客户之间联结的重要纽带,审计定价的高低直接影响相关方的经济利益。现有的研究表明,审计成本、风险溢价以及事务所正常的利润是决定审计定价的三大要素。作为审计风险考评重要内容的内部控制是否能够对审计定价产生影响已逐渐成为学者关注的焦点。国内外关于内部控对审计定价的影响的结论方面存
作为企业最为重要的财务决策,投资决策一直备受关注。按照理论分析,企业经营者应以实现企业价值最大化为目标,选择净现值大于或等于零的投资项目。然而,现实世界中,企业的投资行为却不尽人意,非效率投资频现报端。非效率投资具体表现为：企业经营者选择净现值为负的投资项目,造成过度投资；或者放弃净现值为正的投资项目,造成投资不足。无论是过度投资还是投资不足,都不利于实现企业价值的最大化,均会给企业带来沉重负担。
企业的现金持有水平决策关乎其生存与发展,受到中外学者的广泛关注,大量研究表明,企业获取银行贷款的便利性能够影响其现金持有水平：那些便于获取贷款的企业,现金持有水平更低,而难于获取贷款的企业则需要保持较高的现金持有量,以缓解外部融资约束的限制。诸多研究表明,高管政治联结作为一项正式制度的替代性机制,普遍存在于我国企业中。高管政治联结能够帮助企业获取大量资源,银行贷款便是其中一种。那么高管政治联结对于
本世纪初,中国政府针对我国资本市场提出了超常规发展机构投资者的战略,在这一战略指导下,我国证券市场上机构投资者规模迅速发展壮大,到目前为止,资本市场上已经初步形成了以证券投资基金为主,保险基金、合格境外机构投资者等其他机构投资者相结合的多元化发展格局。2004我国年颁布《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》,希望通过发展机构投资者,推动上市公司的发展,尤其是改善我国公司治理结构,进
目前,上市公司财务报告舞弊现象依然屡禁不止,甚至愈演愈烈。已有的研究从财务识别特征、公司治理等微观角度对财务报告舞弊行为的影响因素进行了探讨,本文试图从一个新的角度,即从政治关联这一外部宏观角度探究其对财务报告舞弊的影响。政府与公司之间的关系以及建立的这种关系对于政府和公司的影响,向来是政治学和经济学研究的核心内容,故本文从政治角度切入,结合政治关联的相关理论考虑政治关联对于公司输出的财务报告的作
作为出现最早的企业形式之一,家族企业在我国的现代化建设中发挥着极其重要的作用。随着我国资本市场逐步建立完善,众多家族企业为了突破融资瓶颈、转变经营管理方式,纷纷寻求在证券市场融资,通过上市逐步由“家族企业”转变为“公众公司”,以家族企业为代表的民营企业借助社会资本的力量迅猛崛起。“内部人控制问题”一直是众多公司不可回避的问题,家族上市公司也不例外。以大股东为代表的内部人控制问题以及以经理人为代表的
企业的投资效率问题一直是学术界关注的焦点,近年来随着对经理管理防御理论研究的深入,越来越多的学者开始注意到二者可能存在的相关性。我国对于经理管理防御的研究起步较晚,同时由于我国与西方发达的资本主义市场经济存在一定差别,单纯套用西方的研究成果是不合理的。因此,本文在借鉴国内外相关研究的基础上,构建了基于公司治理状况以及经理人人口学特征的管理防御模型。通过借鉴部分调整模型的思想,本文构建了可度量的投资