多元化经营对企业财务风险影响分析

• 作 者: 李莹康
• 出 处: 内蒙古财经大学
• 发表日期: 2019年01期
• 关键词: 两面针集团 多元化经营 财务风险 财务指标

随着多元化经营战略的普及,越来越多的企业开始走多元化经营之路。但结合前人实证研究的结果和企业实施效果来看,多元化经营并不像我们想象中的那么完美。现如今,越来越多的学者开始辩证的看待多元化经营战略,并且通过实证得出多元化经营可能会加剧企业的财务风险而非抑制的结论。多元化经营战略并不一定能为企业带来绝对的收益,甚至可能会为企业带来财务风险。这种风险会直接表现在企业的偿债能力上,短期内影响企业的现金流,长期来看影响企业财务杠杆的大小。而企业的盈利能力、营运能力和发展能力的好坏也会影响企业的财务风险。企业的财务风险会表现在很多方面,比如投资风险、筹资风险、资金营运风险、收益分配风险等等。本文所要研究的案例企业——两面针集团就是这样一家多元化经营失败的企业。由于实施了不当的多元化经营战略,再加上企业本身财务状况问题频发,最终引发了企业的财务危机。因此,只有正确识别出经营过程中遇到的财务风险,并总结出多元化经营失败企业的缺陷,才有可能在以后的发展过程中避免风险的发生,帮助企业更正确有效的实施多元化经营战略。本文就两面针集团这一经典案例进行整理分析,依据其财务数据和年报中披露的资料进行整理和测算,回顾两面针集团的多元化经营道路并测算其多元化经营程度;以企业财务指标和奥尔曼Z值模型对财务风险的影响分析为主线,识别其经营过程中出现的财务风险,总结企业多元化经营的缺陷,并给出自己的研究结论和建议。在整体的财务风险分析中,鉴于大部分学者在做此方面的案例研究时采用了广泛应用于企业财务风险测算的奥尔曼Z值模型,因此,本文也采用Z值为两面针集团的财务风险进行测算。经过研究发现,两面针集团在多元化经营过程中忽视主营业务,盲目投资新领域,构建不合理的多元化经营版图,丧失了企业原本的竞争优势,导致现金流紧缩,财务高杠杆失衡,偿债能力减弱。随着多元化经营程度的不断加深,企业财务风险也随之增加。虽然后期两面针集团调整了其多元化经营的战略,减少了多元化业务,积极回归主业,但由于日化行业竞争激烈和产品多样,企业并未取得较大成效。基于以上情况,本文从财务指标、Z-score模型测算两个方面,对企业的财务风险进行全面分析,希望为两面针集团后续的多元化经营提供借鉴意义。