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创业板又称二板市场，即第二股票交易市场。在我国，主板指的是沪、深股票市场。创业板是指专门为暂时无法在主板上市的中小企业和新兴企业提供融资途径的证券交易市场，是对主板市场的重要补充，在资本市场有着重要的位置。 创业板出现于上世纪70年代的美国，兴起于90年代，以美国纳斯达克市场为代表。在中国，为了破解这些中小企业融资难的问题，经过十年的磨砺，中国的纳斯达克——创业板市场于2009年10月30日在深圳证券交易所正式启动。 我国创业板在借鉴海外创业板市场的基础上，充分考虑了我国的国情，创业板市场发行标准既具有海外创业板市场的普遍特点，又具有中国特色。创业板市场的上市条件明显比主板（中小板）要低，除了上市门槛低以外，创业板在监管制度、信息披露、交易者条件、投资风险等方面和主板市场也有较大区别。随着该市场的推出，创业板公司IPO抑价问题也已经成为人们广泛讨论的中心话题。 IPO抑价现象，是指股票在首次公开发行后上市首日的收盘价格远高于发行价格的现象。新股短期发行抑价现象在世界各国的股票市场中几乎是一种普遍存在的现象，而且从总体上来看，通常发展中国家新兴市场IPO抑价程度（平均在40％～60％）明显高于发达国家成熟市场的新股短期发行抑价程度(平均在15％～20％)。我国的创业板市场IPO抑价程度平均超过50％，明显高于发达国家成熟市场，也高于国内主板和中小板水平。 较高的IPO抑价率会引发很多问题，例如:由于高抑价的现象造成一二级市场间的巨大价差，容易使得大量资金囤积于一级市场上专门进行新股申购操作而不是进行长期投资，这不仅扭曲了证券市场的资金配置功能，还容易引起整个证券市场的波动，直接危害到证券市场的交易秩序。而对于我国新生的创业板市场来说，这些问题更为严重。因此，研究中国创业板公司IPO抑价问题，对完善中国创业板市场体系、提升中小企业融资效率以及改善中国资本市场运营环境都具有很强的理论和实践意义。 国内外学者针对IPO抑价问题，即新股发行抑价问题作了大量的研究，提出了许多解释模型，并分析了影响IPO抑价的相关因素。但对抑价研究的样本选择和成因分析各不相同，得出的研究结论也有所差别，对创业板IPO抑价现象仍不能做出较为合理的解释。 根据前人的IPO抑价理论，结合中国创业板市场的实际情况，以2009年10月到2010年12月创业板发行并上市的153家公司为样本对创业板IPO抑价的变动趋势进行分析，并运用多元线性回归等方法来探讨当前中国创业板公司IPO抑价的影响因素。 研究主要包含以下几个方面的内容:首先介绍国内外IPO抑价现象研究现状，对国内外关于IPO抑价的研究进行评述，接着分析中国创业板的现状，与海外创业板及国内主板和中小板进行比较，再对创业板IPO抑价的变动趋势进行分析，然后对当前创业板公司IPO抑价的影响因素分析，最后分析研究结论，并提出政策建议及展望。 对创业板的变动趋势分析表明，总体上IPO抑价呈下降趋势。在对变动趋势的T检验中，上市时间对IPO抑价程度的影响通过了显著性检验，表明创业板市场越成熟，IPO抑价程度越低。 在当前影响IPO抑价的因素研究中，IPO抑价率分别与发行与上市时间间隔、上市首日换手率显著正相关，与上网定价中签率显著负相关，其他影响因素没有达到95％的置信度，不存在显著影响。发行因素与公司因素并不是当前创业板IPO抑价程度的主要影响因素。相反，一级市场因素及二级市场因素更能解释这一现象。可见我国创业板市场还存在大量的投机现象。 从上述的研究中，可以看出我国的创业板市场仍不成熟，存在着投机行为。只有不断地进行创业板市场的建设，才能降低IPO抑价程度，推动创业板市场的健康发展。为此，要做到以下几点:首先，完善创业板股票信息披露与发行监管，加大对上市企业的审查和监管力度。其次，大力推进创业板一级市场的建设，降低创业板市场准入门槛，增加进入数量并提高进入速度。第三，加强对投资者的教育，培养投资者的风险意识和价值投资理念。第四，注重二级市场的建设完善，发展和建立多层次、多元化的资本市场。 主要创新点有:(1)运用定性分析与定量分析相结合的方法探讨中国创业板IPO抑价问题;(2)对IPO抑价的变动趋势进行了分析，并借助T检验对创业板市场成熟度对IPO抑价的影响进行实证研究;(3)对IPO抑价及其影响因素进行描述性统计分析，并通过建立多变量模型，运用多元线性回归的方法来探讨当前中国创业板市场IPO抑价的影响因素。 不足之处在于:(1) IPO抑价现象的成因非常复杂，影响IPO抑价的因素非常多，主要来自几个方面，宏观经济因素，发行因素，二级市场因素，公司特征因素，以及一些未明确的其他因素。由于上述不同性质的影响因素很难综合在一个实证分析模型中以同时反映它们对IPO抑价的影响，本文单纯地研究发行因素、公司特征因素一级市场因素、二级市场因素的影响，而未考虑其他方面的影响因素，如承销商声誉等。(2)研究样本中仅有153家在深圳创业板块上市的公司，选取样本的年限比较短，可能会对研究结果产生影响。 在后续的研究中，将采用更多的数据，进行趋势分析和比较，从中期和长期探讨影响中国创业板IPO抑价的具体因素，并对宏观经济形势、承销商与审计师的选择等因素对IPO抑价的影响做出进一步的研究。