信贷约束、房地产价格与经济周期互动机制研究——基于开放经济模型的理论与实证

• 作 者: 高鹏
• 机 构: 北京交通大学
• 出 处: 北京交通大学
• 发表日期: 2011年期
• 关键词: 信贷约束 房地产价格 经济周期互动 宏观经济 开放经济模型 实证分析

回顾2008年以来的美国次贷危机,以及之前发生过的经济危机,人们会意识到到这样一个问题:房地产价格剧烈波动会对宏观经济造成巨大危害,而房地产价格的剧烈波动又极大程度的取决于信贷约束。因此,对信贷约束、房地产价格以及宏观经济波动的互动关系以及机制进行研究,有助于人们理解经济周期,预见经济波动,有助于货币政策的实施,并在一定程度内预防经济危机的发生和扩散。　　
本文首先对信贷约束、房地产价格以及经济周期波动的研究进行了文献综述,然后在全国范围内对其互动机制借助向量自回归模型进行了实证分析,得出的结论是:在中国的实际情况中,存在这样一种互动机制,使得信贷约束和房地产价格以及经济周期联系起来。　　
研究表明:房价与利率不存在显著的因果关系,我国利率政策对房价的影响较小;房价与宏观经济之间存在稳定的关系,但短期是失衡的;房价与GDP之间有双向因果关系。通过对信贷约束、房地产价格和宏观经济互动采用一般均衡模型进行理论分析同样验证了其互动机制。运用CGE模型设计了一种在开放经济体系下研究货币政策通过房地产价格传导至宏观经济的方法。对可能影响该互动机制的有关经济因素进行了论述,包括地方政府行为、金融监管、通货膨胀目标等。