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20世纪90年代初，上海证券交易所和深圳证券交易所成立以来，我国金融市场上可供投资者选择的投资品种十分有限，大量闲置资金涌入股票市场，股票市场长期处于严重的供不应求状态，投资者以及政策监管者都忽视了我国股票市场的流动性风险。经历了近二十年的浮浮沉沉，我国的股票市场已经日益发展壮大，尤其是近几年的急速扩容和上市公司的业绩分化给股票市场带来了新的挑战，流动性风险逐渐成为重要的风险因素之一，关于流动性风险的研究也成为金融学界的研究热点。
股票市场作为企业筹集资金和公众投资的重要渠道和场所，以及企业和公众感情上依赖和倾注的重要对象和目标，已经成为我国国民经济中不可或缺的一个重要部分，被称为经济的“晴雨表”。我国股票市场的蓬勃发展及其与国民经济日益密切的联系，决定了货币政策的实施必然影响到股票市场的走势和发展，历史事件也多次印证了股票市场与货币政策之间是相互联系的。近年来，有关股票市场与货币政策的学术研究正受到越来越多的关注，成为了一个较热的、前沿性的问题。我国货币政策当局已经在密切关注股票市场与货币政策的相互影响问题。
经济学者有关股票市场与货币政策的研究此起彼伏，却很难找到专门将货币政策与股票市场的流动性风险相联系起来的研究文献。本文将货币政策与流动性风险两大关键词联系起来，以理论分析以及逻辑推理为基础，重点使用计量模型进行实证研究，分析研究了货币政策对中国股票市场流动性风险的影响，这一课题对与提高股票市场效率、引导投资者正确投资、管理流动性风险、提高货币政策效应等方面都有重要意义。
本文首先比较分析经典的流动性水平测量指标，针对中国股票市场指令报价系统的特点以及已有指标的缺陷，构建了修正的流动性水平的测量指标，选用1999年1月至2009年12月的股票市场的月历数据计量中国股票市场的流动性水平，并使用GARCH类模型检验分析了中国股票市场流动性风险的动态特征，继而得出能够描述流动性水平的稳定模型，以此模型为基础，选取衡量流动性风险的指标。其次，本文利用先前回归分析中获取的流动性风险的测量数据，从货币供应量和利率两个方面，主要运用VAR模型和格兰杰因果检验的计量方法，研究分析了货币政策对中国股票市场流动性风险的影响。根据实证结果，我们发现：非流动性指标下，流动性的条件波动方差存在显著的自相关聚集现象；流通中的现金M0的月度变化值与流动性风险不存在显著关系；狭义货币供应量M1的月度变化值与流动性风险存在显著负相关，其中流动性风险对狭义货币供应量M1的月度变化值具有显著的负影响，但狭义货币供应量M1的月度变化值对流动性风险影响不显著；广义货币供应量M2的月度变化值是流动性风险的单向格兰杰原因，它对股票市场流动性风险具有显著的负影响；利率与股票市场流动性风险没有显著的相关关系，其影响方向也不确定。