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资产证券化(简称ABS)作为20世纪70年代首先在美国兴起的一种金融创新,对化解金融信贷风险、完善住房金融市场起到了至关重要的作用,住房抵押贷款证券化(简称为MBS)是资产证券化最早也是最重要的一种形式.该文首先阐述了MBS的相关概念及理论,在总结与借鉴国外MBS理论与实践的基础上,分析了中国发展MBS的必要性与可行性,认为在对MBS的组织、制度、技术条件等问题进行深入研究的基础上,可选择房地产贷款存、增量大,市场条件比较好的地区进行试点,并总结试点的经验与教训,在全国范围内推广.该文还对中国MBS方案争论的焦点之一——MBS的运作模式进行了重点探讨.通过对MBS发展最成熟、运作经验最丰富的几个代表国家和地区的MBS运作模式的比较和分析,总结出国外MBS运作模式对中国的借鉴意义:1、MBS需要政府在机构组建、法律环境、担保等方面提供支持;2、以市场为导向、商业化运作;3、住房抵押贷款一、二级市场的联动;4、SPV与表外运作的普遍实行.在概括国外MBS运作模式及对中国借鉴意义的基础上,该文进一步对中国现有MBS试点方案进行了深入的利弊分析,针对中国的现实情况,构建了中国MBS的运作模式:由政府发起设立SPV;政府担保;表外运作的模式.并提出应从法律、监管、税收会计、担保保险等方面建立MBS的外部保障体系.最后,该文针对中国现实条件,分析了实施MBS可能遇到的问题,并就问题进行探讨,提出了相关的对策建议.