【摘 要】
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原油是人们生产生活的重要能源和原材料,同样我国作为人口大国每年需要消耗大量的农产品,农产品价格的稳定影响着粮食产量和众多人口的吃饭问题。又由于农产品期货价格变化会
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原油是人们生产生活的重要能源和原材料,同样我国作为人口大国每年需要消耗大量的农产品,农产品价格的稳定影响着粮食产量和众多人口的吃饭问题。又由于农产品期货价格变化会形成对未来农产品价格的理性预期,因此研究国际油价波动和农产品期货价格波动的关系,有助于在国际油价波动时,政府制定合适的农业政策来稳定农产品价格以及金融监管机构制定相应政策防范商品期货市场风险;进一步研究农产品期货与国际原油的对冲保值可能性,也可以为机构和个人投资者将农产品期货纳入国际原油投资组合来规避资产价格波动风险提供理论依据。在已有的文献研究基础上,本文以国际油价和大豆、玉米、小麦三种农产品期货价格为研究对象,研究的时间范围是2012年1月5日至2019年12月30日。本文对数据进行了基本统计分析和平稳性检验后,主要通过多元GARCH模型中的BEKK-GARCH模型来进行实证研究,通过模型研究了国际油价和我国农产品期货价格的波动状态以及二者之间的波动溢出效应。在此基础上,本文通过建立误差修正模型(ECM)研究国际原油期货和大豆、玉米、小麦三种农产品期货的最优对冲比率,之后进一步分析国际原油期货与三种农产品期货的对冲有效性。最后根据研究结果,本文对政府稳定农产品价格以及改善我国农产品期货市场提供几点建议。本文根据大豆期货相对玉米、小麦期货具有更好的对冲保值有效性的特点,为个人和机构投资者选取农产品期货来对冲国际油价波动风险提供建议。
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