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在经济转轨的背景下，技术创新是国家和企业实现可持续发展的核心推动力。十八大以来，国家将实施创新驱动发展战略摆在了国家发展全局的核心位置，而研发投资是创新战略实践的核心组成部分。科学技术部的统计显示，2014年我国研发投资投入总量为1.30万亿元，与2013年投入量相比增长9.9％;研发投资投入强度即研发经费与GDP的比值为2.05％，比2013年年提高0.04％。研发投入强度更是连续两年超过2％。2013年，我国R&D经费中企业投入的资金总量为8838亿元，占研发投资总量的74.6％，与2012年相比，增加了0.56％，远远超过其他类别的研发投资资金来源，这表明企业已逐步成为创新的中坚力量。但与世界发达国家的企业相比，我国企业研发投资强度较低。来自科技部《2014年全国科技经费统计公报》显示，2014年中国规模以上工业企业的研发投资强度仅为0.84％。 经济全球化趋势和市场开放程度的不断加深，使得中国企业的发展面临前所未有的挑战。从经济行为的角度来看，参与全球化经济竞争的主体不是国家而是企业，且赢得竞争的关键在于是否掌握创新能力。虽然近年来涌现出华为等一批创新能力较强的中国企业，但就中国企业整体而言依然存在着技术创新能力弱，核心技术依赖外国企业支持的弊端。因此，通过研发投资提高创新能力，实现自主创新日益成为中国企业摆脱外部技术依赖的出路。 改革开放以来，中国民营经济经历了飞速的发展，并逐渐成为国民经济的重要支撑。据《中国民营经济发展报告蓝皮书(2013-2014)》中使用的数据显示，截止2013年底，在工商局登记注册的私营企业达到1253.9万户，个体工商户的数量达到4436.3万户，分别比上年增长了15.5％和9.3％，充分体现了民营经济的增长活力。然而缺乏核心技术能力，成为阻碍民营企业发展的桎梏，民营企业的研发投资逐渐成为理论界和实务界关注的重点。 现代企业组织形式中企业所有权和经营权的分离，管理者和所有者之间的委托代理关系引起了双方间的信息不对称问题。而由于研发投资的周期性、高风险性和研发成果滞后性使得外部宏观环境和企业内部治理状况都会对企业研发投资产生影响，甚至扭曲研发投资决策。在这研发投资产生影响的众多因素中，最重要的莫过于企业研发投资面临的融资约束。 学者们对世界各国企业数据的研究表明，由于外部融资约束的存在，企业研发投资对内部现金流敏感性较高，较少获得外部融资渠道资金支持。在我国经济转轨的背景下，金融市场改革有待完善，中国企业特别是民营企业的研发投资面临与世界发达国家相比更为复杂的融资约束问题。首先，由于进行研发活动的主体多数为人力资本，且研发成果多为价值难以评估的无形资产，因此研发投资项目往往缺乏可抵扣资产，并且企业外部投资者难以掌握研发投资项目的价值信息，进而企业研发投资活动难于通过外部融资渠道获取资金支持。其次，研发项目涉及企业商业机密，为防止研发成果泄露给企业造成难以挽回的损失，企业向外部投资者提供研发项目信息时会有所保留。最后，由于不想国有企业普遍存在“预算软约束”，且普遍年轻化而缺乏公司治理经验和信用历史，民营企业的研发投资面临更加巨大的外部融资约束。 现有文献研究表明，民营企业聘请有银行从业经验的人员作为高管建立银行关联已成为其缓解自身融资约束的途径之一。通过银行关联，民营企业与银行间信息不对称问题得到缓解，具体的表现为一些民营企业通过银行关联提高了长期借款的可获得性，减少了投资活动对内部现金流的依赖。然而创造银行关联带来的融资约束缓解对民营企业研发投资的融资约束有何影响？这一影响在不同地区的表现是否一样？本文尝试对此做出解答。 本文主要内容分为五个部分。第一章为绪论，主要介绍了本文进行研究背景，研究意义和目的以及研究方法。第二章为文献回顾。本章以研发投资与企业价值的关系，企业进行研发投资所面临的融资约束问题以及高管银行工作背景即企业银行关联对企业研发投资的融资约束问题影响为逻辑主线，对近年来中外相关文献进行回顾与梳理，以此对本文的研究依据提供研究依据。第三章为理论分析。主要对融资约束、银行关联与公司研发投资影响问题进行理论的探讨，在融资约束和企业研发投资影响因素的理论上，对银行关联对企业研发融资约束的影响进行理论分析。在此基础上，逐步提出本文的假设。第四章为研究设计与回归分析。得出本文的实证模型，并对模型和相关变量进行详细说明。对企业研发投资是否存在融资约束进行实证分析，并就银行关联对研发融资约束的影响做进一步研究，得出实证结果。第五章为结论与展望。针对研究结果提出了信息披露和公司治理提供相关的建议。本文研究结果证实了我国民营企业研发投资对内部现金流显著敏感，当研发投资强度加大时，民营企业会增加货币资金等现金资产的持有。并且，在因研发投资而向外融资时，债务融资并没有为民营企业研发投资提供过多支持，甚至抑制了企业的研发投资，股票融资对研发投资融资约束的资金支持也十分有限，民营企业的研发投资存在着严重的外部融资约束。但是，民营企业通过建立银行关联，提高了当期增量长期负债的数量，缓解了研发投资对内部现金流的依赖，并且这种缓解作用在金融市场化程度低的地区更为明显。 本文可能的贡献分为三点:第一，本文从内部和外部两种融资渠道出发，研究融资约束对企业研发投资的影响。研究发现民营企业在进行研发融资时，更倾向于使用内部现金和股票融资，而不是债务融资。这一研究结果解释了民营企业建立银行关联的动机。第二，本文通过引入高管银行背景，探讨民营企业建立的银行关联是否能在帮助民营企业缓解融资约束的情况下，进而缓解民营企业研发投资所面临的融资约束。丰富了高阶理论和融资约束理论相关研究的文献。第三，本文将样本分组以讨论不同地区中银行关联对缓解研发投资融资约束所起的作用。为加强金融市场化建设的需求提供了具体的实证支持。