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金融是现代经济的核心，而金融衍生工具尤其是股指期货在现代金融市场中的地位与作用更是越来越重要，中国股票现货市场的高系统风险使得投资者对于股指期货这一避险工具的需求十分迫切。但由于股指期货交易具有以小博大的特性，风险非常高，一旦运用不当，将会带来巨大的风险，甚至演变成金融灾难。因此，我国在发展股指期货的同时，如何防范股指期货带来的市场风险，维护金融安全，保持金融稳定的课题，越来越成为争论的焦点。
国外研究者对股指期货对现货市场波动性的影响的研究曾经出现过很大的争议。1987年全球性股灾发生后，在追溯股灾发生的主要原因时，矛头直指股指期货，当时著名的布兰迪报告认为，股指期货加剧了股票现货市场的负面动荡，是87年10月股灾的罪魁祸首。并将股指期货的程序交易引起股市下跌的恶性循环称为“瀑布效应”。但是，随后大量的研究并不支持这一观点。统计数据显示，当时避险的期约只占总交易的20％，并不能说明卖压来自于避险和程序交易。虽然目前学者还没有对期货市场对现货指数的波动性达成一致看法，但主流观点认为，指数期货的引入并没有导致现货市场波动性的增加；或者，虽然股票价格的波动性有所增加，但这是由于信息的迅速流动造成的，指数期货实质上起到了稳定基础股票市场的作用。Charles M.S.Sutcliffe(1997)统计了全部36项研究及其43个研究结论中，其中，波动性不变的结果为25个，占全部结论的58.14％；波动性减小的结果为7个，占全部结论的16.28％；波动性加大的结果为11个，占全部结论的25.58％。
由于国外文献的研究对象主要集中在西方发达国家，其资本市场已经比较成熟，而鉴于我国目前资本市场还处于一个发展的初期，无论从监管力度，产品种类，投资者自身素质都和那些成熟市场之间存在巨大的差距，因此本文根据国内实际情况，分析了与我国国情相似的印度证券市场，主要从股指期货的推出前后股票现货市场的变化入手，分别考察了开设股指期货造成的长期影响和短期影响，旨在探讨股指期货市场和股票现货市场的互动关系，从而对我国股指期货政策的制定具有到一定的参考意义。
在研究股指期货的推出对股票现货市场影响的长期效应时，本文引入简单型的GARCH(1，1)模型对印度股指期货开设前后的股票现货市场进行实证分析，通过研究参数的变化，阐释了股指期货对现货市场影响的原理，在此基础上本文又引入用于研究金融市场不对称现象的TGARCH模型，进一步阐释了股指期货对股票市场中普遍存在的杠杆效应的影响。实证结果表明：较长时期来看，指数期货自推出开始其市场成熟度逐步增加，而波动性逐步减小。由于指数期货具有低成本和高杠杆的优势，会率先反映市场信息的变化，具有价格发现功能。股指期货的价格反映了市场对未来股价指数的预期，可以作为现货市场未来价格的先行指标，当股指期货市场形成一定的规模后，股指期货价格会通过套利交易或其他途径对现货市场产生影响。因为信息已在期货市场上得到反映，现货市场的价格波动幅度将降低。故此，随着指数期货市场的成熟，也会相应地增加现货市场的稳定性。
在研究股指期货的推出对股票现货市场影响的短期效应时，本文采用大量例证横向比较的方法，对开设股指期货前后一年的市场进行分析，从基本国情、股票走势、波动性变化三个角度做比较研究。在对美国、英国、日本、中国台湾地区、印度和马来西亚六个国家和地区的实证研究后，发现股指期货的推出并不带来股市走势的拐点，即使从短期来看，股指期货的推出也基本不影响股票市场的整体走势。并且随着对股指期货等金融衍生品研究的深入，各国金融市场都变得越来越成熟，股指期货的推出对各国股市波动性的影响也越来越小。
在文章的最后，作者通过总结上文提到的研究成果，结合国内股指期货的发展现状，提出了三点建议。第一，完善制度法规建设，虽然2007年2月7日召开的国务院常务会议修订1999年9月施行的《期货交易管理暂行条例》，将规范的内容由商品期货扩展到金融期货和期权交易，填补了我国股指期货交易方面的法律空白，但是《条例》中一些细节的地方还需要进一步加以完善；第二，开展对国内投资者的教育，由于国内存在大量缺乏必要的专业知识，缺乏高额风险承受能力的散户投资者，如果这部分投资者直接进入股指期货市场，将有很大可能遭受巨大损失，导致资本市场的不稳定，甚至成为社会不安定因素之一，因此开展对国内投资者的教育应该成为股指期货推出前最重要的准备工作。第三，选择恰当的股指期货推出时机，虽然从金融理论上股指期货的推出不会对股票现货市场造成巨大影响，但是对于国内股指位于历史高位的实际情况来说，股指期货对现货市场的影响更多的是从心理方面的影响，如果推出时机选择不好，依然会造成股市的大幅震荡，因此应该谨慎选择恰当的推出时机，待市场比较稳定后再推出股指期货。
本文的结构安排如下：第一章是导论部分，主要介绍了论文的研究背景和国外研究成果；第二章对股指期货的基本理论做了简单介绍，主要包括股指期货的概念、特点、发展阶段和功能；第三章主要研究股指期货的推出对股票现货市场影响的长期效应，通过引入GARCH模型对印度股票市场进行了实证研究；第四章主要研究股指期货的推出对股票现货市场影响的短期效应，通过大量例证横向比较的方法对美国、英国、日本、中国台湾地区、印度和马来西亚六个国家和地区的实证研究；第五章是全文总结，并对我国开设股指期货提出了一些政策建议。