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2006年5月8日，随着中国证券市场股权分置改革取得了阶段性成果，市场融资功能(包括再融资)得以恢复，定向增发制度作为我国上市公司发行新股的可选方式之一也被正式确认。由于定向增发拥有很多自身优势，同时政府决策层出于不增加即期扩容压力以配合股权分置改革顺利进行的考虑，也对定向增发给予了大力支持和鼓励。这些都使得上市公司和大股东对定向增发趋之若鹜，于是在我国证券市场上掀起了一股定向增发热潮，目前定向增发已成为中国上市公司资本市场权益再融资的主导方式，也成为当前中国证券市场中市场炒作和投资者追逐的一大热点。
由于定向增发作为上市公司的一种再融资方式，在中国证券市场开展的时间还很短，还存在着一些不足和误区，缺少相应的理论研究和法律法规加以指导。从以往国内外学者的研究来看，国外学者有关定向增发新股的研究虽然较为成熟，但因为中国的定向增发起步晚，所以国外学者的研究中大多都没有涉及到中国的情况，因此其结论对于目前中国资本市场环境的适用性及对我国实践的指导借鉴意义有限；而国内学者目前已有的研究多为对于定向增发的定性分析，或者是关于定向增发制度安排方面的讨论。因此对于当前形势下的上市公司定向增发进行系统性的理论深化和实证研究及实践经验的总结尤为必要。
本文采用实证的研究方法，研究定向增发的短期财富效应及其影响因素问题。首先对定向增发与财富效应的相关概念进行了阐释和界定。然后在总结国内外研究成果的基础之上，运用代理理论或监控假说、信息信号理论来分析定向增发的短期财富效应的理论基础。接下来以2008年沪深两市有定向增发预案公告的A股上市公司为研究样本，采用事件研究法和市场模型对事件窗口内的平均超常收益率和累积超常收益率进行计算和检验，以此来验证我国上市公司的定向增发是否存在正面财富效应。随后还对定向增发财富效应的影响因素进行了理论分析和实证检验，试图验证大股东认购比例、增发规模、发行折价率等因素对财富效应可能产生的影响。
本文研究结果发现：在定向增发预案公告日前10天到后30天的事件窗口内，样本公司获得的累积超常收益率始终为正，并且绝大部分时间内都是显著的，说明我国上市公司宣告定向增发具有正面的财富效应；从财富效应的影响因素来看，大股东认购比例与定向增发的短期超常收益显著正相关；增发规模与定向增发的短期超常收益显著正相关；定向增发过程中存在信息泄露与投机现象；在定向增发的定价方面透明度较低，可能存在暗箱操作。