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2015年我国GDP增速为6.9%,首次"破7",经济增速放缓,内有不断加大的经济下行压力,外有全球科技蓬勃发展和世界经济一体化带来的挑战,我国公司面临的经济大环境可谓是内忧外患。对此,我国已深刻认识到仅靠资源、劳动力等方面的优势带动经济发展已难以为继,只有重视研发创新,以创新带动经济发展才能合理配置资源,优化经济结构,提升综合国力,实现建设创新型国家的战略。对于高新技术公司而言,创新与研发能力是其在激烈竞争环境中的立身之本,是其核心竞争力的体现。要研发,资金不可避免的成为其关键影响因素,然而不同于其他项目,研发具有高保密性、高风险、结果不确定等特点,因此信息不对称和委托代理问题也更加明显,除此之外研发还需要持续不断大额的投入,这让高新技术公司相比其他公司需要面对更严重的融资约束问题。面对紧缺的资金,为了避免破产的风险,管理者会变得更加谨慎,一方面减少自利行为,在研发决策时更谨慎的选择成功率高的项目;另一方面加强对研发过程的监督和管理,提高研发资金使用效率的同时提升研发产出效率,这些措施都有助于降低代理成本,提升公司绩效。基于此,本文以2010-2015年高新技术上市公司为样本,从研发投入和研发产出两个角度研究了融资约束是否真的会提升研发效率,并在验证了研发投入、研发产出与绩效的关系之后,对不同融资约束水平下公司研发投入、研发产出与公司绩效的关系做出进一步研究。经过实证研究后得出以下结论:融资约束会抑制研发投入但是有利于促进研发产出;研发投入和研发产出都能促进当期和下一期的绩效;相比低融资约束组,高融资约束组的研发投入与研发产出对绩效的促进作用更为显著。全文共分为六个部分。第一部分为绪论。在这一部分概括介绍了选题的背景,提出了理论意义和使用价值,指出了的研究思路、内容框架与创新点。第二部分是国内外文献回顾与评述。分别对目前有关公司融资与研发投入,以及研发投资对公司绩效的影响的国内外研究进行梳理的基础上做出进一步评述。第三部分主要做了相关理论分析。首先,界定了主要概念。其次,介绍了相关的理论基础,包括用技术创新理论分析研发对公司绩效的影响;用信息不对称理论解释融资约束问题;并用委托代理理论解释融资约束下公司研发以及绩效的作用。最后,介绍了研发活动的特点。第四部分为假设提出与研究设计。在这一部分通过相关理论分析,提出研究假设;同时,进一步介绍了全文样本、数据来源、模型设计、变量的定义。第五部分为实证检验与结果分析。这一部分主要是描述性统计分析、相关性分析与回归结果分析。在实证分析之前,首先,构建我国高新技术公司融资约束指数,分析融资约束对研发投资的影响;再次,分析研发投资与绩效的关系;然后分析不同融资约束程度下公司研发与绩效的关系;最后,运用替代变量进行稳定性检验。第六部分为研究结论与建议。这一部分介绍了研究结论与建议,并指出存在的局限性。全文尝试从多方面研究融资约束背景下公司研发与绩效的关系,得出可靠、更有说服力的结论。可能的创新点主要表现两点。(1)与以往的研究不同,全文从研发投入和研发产出两个角度来衡量研发,并从投入和产出两个方面解释了公司研发与绩效的关系,在此基础上,考虑了在融资约束的背景下,公司研发投入、产出与绩效的关系。从两个方面入手研究,使结论间相互印证的同时增强研究结论的可信性和说服力。(2)将样本进一步分成了强融资约束组和弱融资约束组,对比了不同融资约束组研发投入绩效和研发产出绩效,有助于公司在面临不同融资约束时做出更加恰当的研发决策,也有助于公司意识到在加大研发投入的同时,关注研发产出效率的重要性。且不同融资约束组研发对绩效的不同促进作用也有助于验证融资约束与研发之间的关系,使结论更可靠。