【摘 要】
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我国资本市场的对外开放水平不断提高,深港通、沪港通、债券通、QFII制度等措施,给外资参与我国资本市场提供了多种渠道,外资参与的程度不断深化,其中QFII制度是在尚未完全开放的条件下,有控制地引进外资,发展资本市场的方式。通常认为,QFII资金实力强,投资经验丰富,坚持价值投资理念,引进QFII可以促进国内证券市场的发展,改善我国证券市场投资者的投资理念,对证券市场投机氛围起到抑制作用。因此在当前
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我国资本市场的对外开放水平不断提高,深港通、沪港通、债券通、QFII制度等措施,给外资参与我国资本市场提供了多种渠道,外资参与的程度不断深化,其中QFII制度是在尚未完全开放的条件下,有控制地引进外资,发展资本市场的方式。通常认为,QFII资金实力强,投资经验丰富,坚持价值投资理念,引进QFII可以促进国内证券市场的发展,改善我国证券市场投资者的投资理念,对证券市场投机氛围起到抑制作用。因此在当前阶段QFII是否坚持价值投资,直接影响A股市场的投资氛围,关系到QFII制度的实施效果。当前国内对QFII是否能够发现企业长期价值的研究还比较少,研究方法也存在值得进一步改进的地方,在研究中较少考虑到QFII作为非控股股东的主体地位而给公司绩效评价带来的差异。本文在现有研究的基础上,梳理了关于QFII持股与上市公司绩效关系的文献,阐述了 QFII制度在我国的发展现状、QFII与公司绩效的相关理论。同时本文对上市公司绩效评价方法进行了改进,参考相关研究,选取了 15个财务指标,建立了基于非控股股东评价主体的上市公司绩效评价体系,然后采用主成分分析法得出公司绩效综合得分,以公司绩效综合得分为解释变量,QFII持股比例为被解释变量建立回归模型,实证分析上市公司绩效对QFII持股的影响。实证结果显示,在控制了行业、年度、公司规模、股权集中度等相关变量后,QFII持股比例与上市公司当期绩效和长期绩效显著正相关,这表明QFII在投资时重视上市公司绩效,并且作为机构投资者,充分发挥了自身的优势,表现出价值发现能力。
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