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从当前热门话题人民币升值问题入手，提出当前我国的汇率制度正处于重新选择阶段。当前我国实际上实行的是盯住美元汇率制度。在本文的第一部分，对这种汇率制度进行了分析。阐述了现行的汇率制度的形成及缺陷，其中包括:汇率机制不灵活，使中央银行承担了全部汇率风险;削弱货币政策的有效性以及招致道德风险三个方面。另外，还列出影响汇率制度选择的因素，主要有:经济规模、贸易依存度、相对通货膨胀率、政府的干预能力、金融市场的自由化程度等等。 本文的第二部分，回顾了学术界对汇率制度的研究。总的来看，传统赞成固定汇率制的主要观点是:钉住汇率制能够提供货币政策的可信度和承诺。经济结构类似国家在遭受类似外部冲击时，可以从固定汇率制或共同货币区中受益。浮动汇率制容易带来不确定性和汇率的高估或低估，导致相对价格变动和非基本因素的干扰。赞成浮动汇率制的则持以下观点:浮动汇率制可以比固定汇率制提供更好的承诺和可信度，并使经济结构不同的国家在遭遇不同外部冲击时均能获益，避免固定汇率制对国际贸易和投资时的外汇管制，进而遇到大规模的投机冲击时，能够避开汇率失调导致经济大幅震荡或最终崩溃的命运。 本文的第三部分，在指出目前我国不具备实行浮动汇率制度的条件的同时，提出中国参与东亚货币合作的构想。 从内容上看，东亚货币合作的内容可以分为三个方面:(1)非机制性成员货币政策的协调;(2)建立区域性危机防范的机构;(3)建立汇率联动机制。 从1997年东亚货币合作的构想的提出，到2000年的“清迈协议”，再到2003年亚洲债券基金的成立，东亚货币合作已经有了实质性进展。 另一方面，东亚货币合作也存在种种障碍，主要体现在:(1)东亚各国和地区不但经济发展水平及经济结构有较大差异，经济一体化和开放程度较低;(2)缺少“货币锚”;(3)区域内各国没有足够的进行合作的政治意愿，导致东亚货币合作仅能在较浅的层面上进行。 在这样的历史环境下，中国参与东亚货币合作，建立区域性货币合作体系是最佳的选择。 对于东亚地区来说，中国具备参与东亚货币合作的几个必要条件:①中国经济的稳定高速增长可以为东亚货币合作提供经济和政策上的稳定器作用。②随着中国贸易和引进外资规模的扩大，中国作为东亚地区“市场提供者”的作用日益突出。③中国有巨大的外汇储备，有能力建立防范和救援机制。④作为东亚的政治、经济大国，中国参与东亚合作有助于东亚国家经济政策的协调与沟通。 对于中国来讲，参与东亚货币合作的收益主要体现在以下四个方面:第一，有助于人民币的国际化，提高我国的国际地位。第二，有助于减少外汇储备，增加铸币税收入。第三，有助于减少汇率变动的风险，消除企业经营决策中的不确定性，促进对外开放。第四，有助于抵御国际投机资本冲击，避免东亚各经济体间货币的竞争性贬值，增强宏观金融稳定性。另一方面，中国参与东亚货币合作也存在成本和风险。主要体现在:导致我国货币政策独立性的下降，加大维持本币稳定的成本;加大管理、协调成本，使我国经济遭受损失两个方面。 虽然参与东亚货币合作对中国是利弊兼有的，但从长期和动态发展的意义上看，利益必然超过损失，在“东亚美元制”失灵和日本经济长期低迷的环境下，中国应善于抓住机遇，积极谋划，主动出击，掌握主导，在保持国内经济稳定发展的前提下，适时地推动东亚货币合作进程。 中国最优货币合作对象的实证分析 ①建立大陆及港澳台自由贸易区，实现货币统一。 ②加强与东盟的贸易、投资和金融合作。在东亚‘10+3’的框架下，推动建立中国—东盟汇率联动机制，最终建立中国与东盟的经济与货币同盟。 ③通过建立东北亚自由贸易区以及东亚货币汇率联动机制，加强与韩国、日本的经济趋同，最终建立东亚经济共同体。