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中小企业在我国经济中发挥着重要作用，但往往其融资困难，这成为制约其发展的重要问题。从外部因素来看，我国金融体系的不完善是造成这一问题的重要原因。而从内部因素来看，中小企业较为缺乏营运资本管理能力则是基本原因。因此，进行充分的营运资本管理研究，从而为企业的营运资本管理提供借鉴，这对于中小企业来说显得格外重要。 目前关于营运资本管理的研究，多数集中在营运资本管理效率和企业绩效之间的关系上，也有不少文章研究企业营运资本政策及其与企业绩效之间的关系。这些研究存在两个明显的不足:第一，这些研究没有将企业视作一个内部因素之间存在复杂交互关系的系统，往往采用简单的线性回归模型进行研究。这使得对变量之间的因果关系难以界定，并且往往出现相互矛盾的结果。第二，这些研究仅局限于微观层面，几乎忽略了宏观因素对微观的影响这一问题。尤其是，专门针对中小企业的研究更是十分缺乏。因此，本文设立了四个结构方程模型来对企业营运资本管理相关问题进行逐层深入的研究。特别地，本文采用来自中小板上市公司2004-2012年的数据为研究样本，专门针对中小企业进行研究。 本文所建立的模型理清了企业营运资本政策、营运资本管理效率以及企业绩效之间的结构关系，并进一步考察了宏观经济因素对企业微观因素的影响作用。 本文发现了企业绩效与营运资本政策之间的交互影响关系。这一交互影响关系是企业的收益-风险权衡行为的体现。这一行为出现的原因是:随着营运资本政策激进化，边际收益递减而边际风险递增。模型还揭示了企业绩效对营运资本政策的影响机理:企业绩效的提高，会使营运资本投资政策和融资政策同时保守化，从而使得总体营运资本政策趋向于保守。另外，本文的研究结果还表明:营业效率与资产的周转速度是企业绩效的两大驱动因素，并且前者对绩效的影响更大;营运资本管理效率、营业效率之间存在一定的负向约束关系。最后，模型将宏观因素纳入模型。结果显示，样本所代表的中小企业具有良好的适应能力，企业能够通过适应性的调整行为以及内部的交互影响系统来消化外部的冲击，保证企业平稳地运行。