【摘 要】
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新一轮国有企业混合所有制改革正在如火如茶地开展,管理层收购作为上一轮国有企业改制的重要手段,在引入我国之初便引发实践热潮,后却因造成国有资源流失等负面效用饱受争议,
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新一轮国有企业混合所有制改革正在如火如茶地开展,管理层收购作为上一轮国有企业改制的重要手段,在引入我国之初便引发实践热潮,后却因造成国有资源流失等负面效用饱受争议,如今甚至鲜有学者问津。本文立足于国企混改的新背景,以羚锐制药的管理层收购为例,在对收购过程进行梳理的基础上,采用定量分析与定性分析相结合的方法,从管理层、中小股东、企业经营效率三个层面对管理层收购后的激励效应进行分析。通过对管理层货币薪资、股权激励、在职消费的研究,得出在管理层收购完成后,羚锐制药的管理层没有通过非正常薪酬获取非法收益,而是代理成本问题得到解决,企业家精神被激发;全面剖析分红情况及关联交易,未找到“隧道效应”的证据,并发现中小股东因管理层愿意共享收益而受益;同时通过分析公司盈利能力、营运能力、偿债能力等财务指标,认为公司的经营效率也因管理层收购的实施而得到提升。本文不仅证实了管理层收购的正面激励效应,还对产生激励效应的前提做出了概括,并对如何更好地发挥激励效应提出可行性建议,力求为我国新一轮的国有企业混合所有制改革实践提供有益的借鉴。
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