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我国是一个新兴市场国家,20多年来,资本市场从无到有,走过了发达国家几百年的路。同样,起步较晚使得我国资本市场各项规章制度不太完善,可以说内幕交易自我国资本市场发端以来便大量存在。当前,随着我国资本市场的进一步创新发展,内幕交易变得更加复杂和隐蔽,在此背景下,内幕交易有何重要特征和新的发展趋势?内幕交易的市场反应如何?以及如何实时监控内幕交易?如何构建一套全面综合的防控体系?等都是摆在我们面前需要深入研究和解决的问题。本文首先分析了我国资本市场现有的规制体系,在丰富的案例数据库的基础上,总结了内幕交易行为的基本特征,并具体研究了内幕交易的市场反应,重点关注并购重组领域的内幕交易问题。进一步,从加强内幕交易监管的角度,提出了内幕交易实时监控模型,并对内幕交易认定理论及我国新型内幕交易发展趋势的监管机制等进行了分析。最后,对我国资本市场的内幕交易监管提出具体建议措施。本文的主要研究结论是:第一,我国资本市场上的内幕交易案件并未随着内幕交易规制体系的增强而下降,而是总体上呈现增长的态势。第二,我国资本市场并购重组过程中,普遍存在信息的提前泄露与内幕交易问题,相关证券的价格和交易量在并购重组公告日附近发生明显的异常波动。第三,采用GARCH-ARJI模型为基础构建了内幕交易实时监控系统,并采用了三档预警标准,保证了该系统的预警标准的功效,具有一定操作性和实用性。第四,针对我国的实际情况,应建立适合我国的最优监管机制,构建高效的“多层次、全方位”的内幕交易综合监管体系。本文的研究创新体现在:在对我国当前内幕交易市场反应分析基础上,建立一个合理的分析研究框架,不仅要具备及时发现内幕交易行为的实用价值,还对内幕交易的相关理论研究进行推动及拓展。主要创新点如下:(1)以超额换手率、超额波动率指标作为内幕交易程度的反向指标,构建回归模型,考察并购重组事件披露过程中是否存在内幕交易,以及什么因素可能催生或者制约内幕交易。(2)通过GARCH-ARJI模型监控跳跃发生概率来实现对内幕交易的异常交易行为的实时预警和监控,并进行了实证分析。(3)本文对新型的内幕交易行为,如基于市值管理内幕交易、跨市场内幕交易和资管机构的多链条、传递型内幕交易等进行了初步研究,并提出了对传递型内幕交易认定的“正反馈”模型。