论文部分内容阅读
这是一个国有企业改制的真实案例。 XNM公司是家国有控股企业，主要从事石材矿山开发、加工生产和进出口业务，同时经营工艺品、机电产品、化工产品等的进出口贸易。公司只有两个股东:国有股79.24％，员工个人出资，委托公司工会，并以工会的名义投资入股20.76％。公司管理层和员工，经过讨论，并经国有股东同意，决定对公司进行全面民营化改制，改制采用MBO方式进行。改制时点设定为2005年12月31日。 本文利用财务分析和战略分析的方法，对XNM公司的资产、财务状况、经营状态进行分析，从而获得企业的价值和价值状态，以及价值提升的可能性、管理效益空间;在此基础上，本文对企业的资产进行估值，并根据MBO后续经营的需求，设定两个资产处置方案;本文还根据企业的经营状况、市场预测，预测出企业改制后的经营现金流量，从而得到改制MBO的净现值、内涵报酬率、投资回收期等经济评价指标;最后通过敏感性分析，对项目的风险进行了评估。全文共分为六个部分。 第一章介绍了XNM公司的基本情况，发展历程和面临的问题、发展战略;介绍了MBO的特征及其操作方式方法，MBO的发展现状;最后对本文研究的问题及其目的意义，研究分析的框架进行了阐述。 第二章运用财务分析指标体系的研究方法，对XNM公司的盈利能力、偿债能力、运营能力、股东权益等方面进行了详细的分析和比较，从而得出企业的财务现状，并从中了解了企业通过加强和改变管理制度可以得到和提高的效益，既管理效益空间。 第三章通过SWOT和六力模型分析，对企业的资源优势、企业内外部环境进行了分析研究，得出改变和调整企业战略的要点，并对企业战略进行了修订，对企业核心价值内容进行了分析和调整。 第四章重点放在企业各项资产的价值分析和评估上。通过分析研究，得出各项资产的价值及其价值状态、使用和利用方法。根据企业的发展战略和企业改制后的管理要求，设定了两个资产处置方案，并得出每个方案的价值所在、购买价值水平。 第五章主要分析研究了企业的经营计划、人力资源计划、费用计划等，最后得出企业的现金流预测模型。这一章还分析了企业融资和还贷计划，并从中研究出企业改制个人MBO融资所能够承受的融资方案。最后对项目进行了经济效益评价和风险分析。 第六章在前面分析研究的基础上，综合各项分析结论，得出方案的优缺点，设定了方案和目标。最后对本方案以及国有企业经营管理和改革改制，发表了个人的看法。 通过评估分析，第一个MBO方案较佳，它的经济效益较好、投资回收期较短、项目的抗风险能力较强、企业的后续发展基础较好。但该方案需要大量融资，对企业后续经营管理的要求很高。