【摘 要】
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随着经济环境与政策制度的变化,我国控制权市场得到了较快的发展。控制权转移是控制权市场中的重要内容,是企业快速扩张、重配资源、多元化发展的重要手段,为企业的发展带来
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随着经济环境与政策制度的变化,我国控制权市场得到了较快的发展。控制权转移是控制权市场中的重要内容,是企业快速扩张、重配资源、多元化发展的重要手段,为企业的发展带来了重大贡献。然而,控制权转移也引发了控制权争夺问题,导致企业内耗严重,严重影响企业正常生产经营,不利于企业的发展。控制权转移在企业中出现了好与坏两个结果,为了探索两个结果背后的原因,本文提出问题,控制权转移到底能不能为企业创造长期投资回报?控制权转移如何影响长期投资回报?通过理论研究、演化推理和实证分析的方法,本文利用2006年到2012年间国有股控制权转移样本探索控制权转移对长期投资回报的影响机制,得出结论:控制权转移后,第一大股东持股比例过高和股权制衡度高都不利于长期投资回报的表现;高管行为中两职合一的情况不利于长期投资回报的表现;央企和民营企业有更大的动力去获得长期投资回报;政府实际控制人对长期投资回报需求动力不足,法人实际控制人有动力去获得长期投资回报。其次,通过单因素回归分析和多元回归分析对比,发现在控制权转移后,在新形成的内部治理系统中,系统的整体作用会改变单因素对长期投资回报的影响效果。系统有削弱作用:第一大股东持股比例负影响削弱;民营企业性质的激励削弱。系统有增强作用:高管非正常更换行为负影响被凸显,政府实际控制人负影响提前。最后,本文提出我国控制权转移后提高长期投资回报的相关建议。
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