论文部分内容阅读
过去的2011年是继08危机以来我国股市惨淡的一年，回顾全年行情，我国股民、机构投资亏多赚少，如基金行业股票型产品呈现100％亏损。在宏观经济不断发展，股市成熟性和规范化过程中，我国股市依然存在众多不足和不解之处。学术界在上世纪70年代对此开始了探讨，并发展出所谓的“市场有效性理论和假说”。40多年来，学者围绕有效市场问题，对市场投资、交易策略等进行众多的研究，其中也形成了基本面分析和技术分析两个流派。在技术分析流派中，绝大部分研究围绕单个技术指标的投资交易使用，或者单技术指标对比优劣，小部分研究则围绕指标的分类，建议投资人使用技术指标进行投资交易指导时尽量避免同类指标使用，从而避免同质性问题，极少研究涉及多个指标分析，对于多个技术指标交叉共振分析的学术研究更是稀少。民间研究人士对各种技术指标的推崇和实盘操作的狂热，其中部分人士也总结出一些多指标使用进行买卖操作的建议。技术分析的神秘色彩，吸引越来越多的国内学者对此进行研究。 本文本着对我国股市投资策略的探讨，希望通过计量统计方法进行验证多技术指标交叉共振使用作为择时买卖信号是否比单指标单独使用作为买卖信号更加有效和获得更高超额回报。本文从技术分析中最常用最经典的MA、MACD和DIF指标出发，选取来自Wind数据库的沪深300指数收盘价为样本，时间从2002年7月12日至2011年12月31日2302天，约9年半数据，得到策略组合中67种买卖信号。采用信号出现时无条件买入-持有操作，综合考虑累计净值、交易次数、平均久期、夏普比率、成功率等多种因素，以求对上述问题的解答，寻找最优的买卖时机策略，为投资者提供新的投资思维。 本文实证得出结论包括七点如下:针对MA，MACD和DIF三个指标，1、多技术指标交叉共振使用比单一技术指标使用的成功率更加高，更能把握超额利润。2、单指标、两指标和三指标70％以上跑赢了沪深300指数，说明过去9.5年沪深300股市目前依然没有满足弱式有效性，技术指标分析可以帮助投资者获得超额利润。3、综合交易次数、收益率、成功概率、夏普比率分析，两指标和三指标交叉共振买卖信号不仅比本文MA120、MACD、DIF单一信号更优，而且比同花顺推荐十四个最优单一指标更有价值，能够为投资者提供更高回报和更高成功率的交易信号参考。 因此，本文将不同技术分析方法的有效性进行比较分析以提炼那些在市场实战应用中可以提高交易收益率的技术规则，把共振下产生的众多策略中简化成为单牛、双牛、三牛三种买入策略，单标卖出、双标卖出、三标卖出的卖出策略，对改善现有交易策略，丰富各类投资者投资策略选择，为中小投资者、机构投资者买卖时机把提供一个全新的操作参考。