【摘 要】
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近年来,随着越来越多的上市公司热衷于并购,对目标企业的竞争日趋激烈,高溢价并购成为普遍现象,由此造成我国上市公司商誉居高不下,且其总额已经超过了万亿元。随着商誉总额
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近年来,随着越来越多的上市公司热衷于并购,对目标企业的竞争日趋激烈,高溢价并购成为普遍现象,由此造成我国上市公司商誉居高不下,且其总额已经超过了万亿元。随着商誉总额的不断上升,确认商誉减值损失的企业数量和损失总额也水涨船高。但是,隐藏在巨额商誉下的商誉减值风险成为上市公司随时可能引爆的业绩地雷,商誉减值准备的计提将吞噬上市公司利润,降低融资能力,加剧未来收益不确定性,商誉减值引发的公司价值波动已经成为影响我国资本市场稳定的重大问题。因此,如何降低企业的商誉减值是一个具有研究价值的话题。现有文献认为,通过限制上市公司管理层的机会主义动机,内部控制可以提高商誉减值信息的价值相关性。内部控制自身具有风险控制的功能,应该对商誉减值风险具有防范作用。现有文献较少讨论内部控制对商誉减值的影响及其机理。本文以2007-2016年中国A股上市公司为样本,从内部控制的事前防范和事中控制作用出发,结合内部控制制度实施的企业内外部环境(管理层持股、股权集中度、媒体关注),研究内部控制与企业商誉减值之间的关系。本文的研究发现,内部控制能显著抑制企业的商誉减值,其影响机理是内部控制首先抑制了企业的高溢价并购。内部控制对商誉减值的抑制作用在管理层持股比例越高时更强;股权集中度越高时更弱。媒体关注与内部控制呈现互替效应。本文的研究为内部控制与商誉减值的研究开辟了新的视角,从内部控制系统对高溢价并购决策的抑制和对并购整合能力的促进这两个角度补充和完善了内部控制对商誉减值影响的分析框架,丰富了商誉减值相关的研究文献。同时通过探索企业内外部环境对内部控制作用的调节效应,揭示了内外部治理机制的影响力。本文的研究为上市公司防范商誉减值风险的制度安排和促进并购重组的良性发展提供了经验证据支持。
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