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本文研究了PPP项目中,政府方与社会资本之间关于股权结构与激励机制的建立。首先,通过文献研究法对国内外学者对于PPP项目融资以及股权结构的研究现状进行探讨,论证股权结构与激励机制研究的必要性。从PPP项目融资入手,阐述项目融资与公司融资的主要区别。结合项目融资运作模式与全流程分析,探讨PPP项目融资方式。结合现有理论与研究成果,基于股权结构要素与选择分析,提出“合理的股权配置对于项目收益的影响以及对于社会资本方的激励意义”这一研究方向。其次,结合实际项目情况,考虑多方影响因素,构架政府方与社会资本之间关于股权结构的动态博弈,并以政府方角度考虑合理的股权结构对社会资本方的激励作用。以双方的期望收益为决策目标,建立了Stackelberg完全信息动态博弈模型。通过逆向归纳法求解,得到均衡下政府方最优股权分配比例,以及社会资本方最优努力程度。然后,采用算例分析,研究系统参数变化对均衡解和双方期望收益的影响。之后,考虑私有信息对于政府方与社会资本方的影响。选取激励因子与基准利润作为私有信息,分别探讨私有信息在政府方与社会资本方私有下的股权博弈。假设私有信息符合伯努利分布,构建Stackelberg动态博弈模型,求解子博弈纳什均衡解。通过算例分析,研究私有信息变化对于均衡解和双方期望收益的影响。最后,结合财政部PPP库最新整改案例与武汉市轨道交通8号线1期案例,进行实证分析。挖掘案例中潜在问题,从项目融资与股权结构配置的层面进行分析,验证了本文模型研究的主要投资建议。论证文章研究结果与投资建议对于实际项目的参考意义。本文认为(1)当政府方面对特许经营期相对较长的项目,考虑自身收益的情况下,应以较大比例持股,掌握项目公司控股权。(2)当项目利润不稳定,存在较大波动时,政府方考虑自身项目收益应掌握控股权。(3)PPP项目股权结构存在最优区间。在该区间内,双方收益可以达到均衡状态下的最优程度。(4)政企双方股权比例不宜差异过大,应合理分配。适当的股权比例调整可以对社会资本方产生激励作用,通过社会资本方目标收益的提高,促进社会资本方的主动性与积极性,从而推动项目高效运行。