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1994年汇率体制改革以来，我国外汇储备大幅增长。从1993年底的212亿美元开始，到2006年底突破1万亿美元大关，再到2008年底接近2万亿美元，这种近百倍的增长我们只用了15年时间。
巨额外汇储备在起到其战略作用的同时，我国政府和全民所承担的隐性成本日益引起人们的关注。尤其是在最近世界经济形势动荡，不稳定因素增加，美元长期走弱，国际经济格局谋求变革的背景下，巨额外汇储备的简单持有不仅成为一种负担，甚至面临付之东流的危机。
如何让外汇储备在国民经济增长以及福利改善中发挥更加积极的作用，成为人们普遍关心的问题。
2007年9月，在国内多方呼吁之下，我国借鉴国际经验，利用部分外汇储备成立了我国的主权财富基金载体——中国投资有限责任公司，开始了我国对外汇储备的积极管理。与传统的持有美国政府债券相比，我国的主权财富基金正在探索寻求外汇储备保值增值的有效模式，目前所采取的投资策略是投资海外金融类风险资产组合。
从国外实践经验来看，主权财富基金的功能有多种，但归根结蒂，正如其名所称，是增加国家财富，最终提高国民福利。本文通过对主权财富基金的财富功能研究，讨论了在一定的假设条件下，“投资外国风险资产组合”模式能否，以及能够在多大程度上对国民收入以及国家经济产生影响。希望为我国外汇储备积极管理思路的探索做出一些贡献。
本文首先通过梳理外汇储备管理的历史发展过程，介绍国际主权财富基金发展状况及其功能，提出主权财富基金兴起并持续存在的理论依据。本文说明了外汇储备功能的重点正从传统功能向代表国家财富功能转移，而当今国际货币体系不平衡，以及国际储备货币主要采取的主权信用货币形式与传统世界货币职能的矛盾为主权财富基金这种追求保值增值的外汇储备管理方式提供了理论基础；而另一方面，国际货币体系改革进程的发展性及其实现的长期性预示了主权财富基金存在的过渡性和使命的长期性。
本文还将使用“代表性经济参与人”的递归一般均衡模型分析主权财富基金通过投资海外风险资产实现其财富功能的可能性。本文的结论是，一个参与实体经济、资本市场国际化的国家，其主权财富基金投资收益对国民财富的最终影响将没有“看起来那么多”，其“折扣”程度由国家经济特征及参与国际化的程度有关。这种国际财富积累经过贸易帐户和资本帐户向国外“回流”的效应对大国不利、对发展中国家不利、对国际化参与程度高的国家不利。
本文在此基础上对我国外汇储备的积极管理思路提出了一些建议。