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本文在我国利率市场化进一步推进,经济正处于转轨时期的背景下,从微观角度研究货币政策利率传导的有效性,重点分析中小企业信贷约束对货币政策利率传导效应的影响。文章分为以下六个部分:引言部分对中小企业面临的信贷约束对货币政策利率传导效应的影响进行文献综述,西方学者研究表明商业银行的信贷配给会阻碍货币政策经由利率传导至中小企业;我国学者结合中国中小企业的融资困境、利率双轨制特征以及影子银行的发展分析我国货币政策利率传导效应。本文在金融体制约束背景下,从微观经济主体反应出发,结合经典货币政策理论和实证分析,研究中国中小企业信贷约束对货币政策利率传导效应的影响。第二部分总结了利率传导的相关理论及中小企业信贷约束理论,并对影响利率传导效应的因素进行归纳。麦金农和肖的金融抑制理论阐释了管制利率的作用效果,希克斯汉森模型研究了在完善的市场上,货币政策通过利率传导至投资和消费进而影响产出的过程;信贷模型研究了在不完善的市场上,货币政策如何经由利率并通过商业银行传导至实体经济。本文基于上述理论模型,分别从我国金融体系约束下,高利率门槛以及银行信贷三个层面阐释中小企业信贷约束如何对货币政策利率传导效应产生影响。第三部分对中国货币政策利率传导机制的选择过程和中小企业信贷约束现状及原因加以阐述。第四部分用固定资产投资、货币供给量、贷款和一年期贷款基准利率建立VAR模型,证实货币政策利率传导效应,实证结果表明货币政策通过货币供给量及贷款对实体投资影响较大,贷款利率对投资没有明显的作用,这也意味着我国货币政策利率传导效应的发挥受到一定阻碍。第五部分总结分析了中小企业信贷约束对中国货币政策利率传导效应的阻碍作用,进而提出政策建议。最后一部分是全文结论以及研究展望。本文研究表明,在我国,货币政策通过利率向实体经济传导受阻,商业银行对中小企业实行的信贷配给行为阻碍着利率效应的发挥。