僵尸企业形成机理及治理对策研究 ——基于中核钛白的案例分析

• 作 者: 李凯歌
• 机 构: 南京审计大学
• 发表日期: 2021年01期
• 关键词: 僵尸企业 中核钛白 形成机理 治理对策

随着我国供给侧结构性改革的深入,加快化解产能过剩和清理处置僵尸企业成为我国政府工作的重要内容。僵尸企业占用着大量的政府补贴、银行信贷以及其他社会资源,其长期存在不利于我国产业结构优化和升级。本文通过案例研究的方式,对僵尸企业的形成机理进行深入探究,并对其治理对策进行分析,不仅有助于从源头上防范僵尸化问题,而且有助于僵尸企业针对性的选择去僵尸化对策,这对于僵尸企业治理有重要的借鉴和参考价值,同时对相关政策的制定与实施提供了理论上的支持。本文梳理了国内外相关文献,对僵尸企业的识别、成因及治理三个方面进行综述,同时基于资源配置理论、比较优势理论以及预算软约束理论,借鉴相关的僵尸企业问题研究成果对僵尸化的形成机理深入剖析,从外部诱因、内生因素和僵尸化传导路径三个角度探究其在企业僵尸化形成过程中的影响效应,进一步阐述企业陷入“业绩不佳—政府补助—银行信贷—过度投资—经营不善—政府再补助—银行再续贷—业绩不佳”的恶性循环的内在机理。在分析僵尸企业形成机理的基础上,本文选择中核钛白作为案例研究对象,首先综合利用实际利润法和僵尸指数法对其进行僵尸化识别,从市场环境、政府补助及银行信贷和企业内部三个方面入手对中核钛白僵尸化的形成机制进行分析。接着,详细描述了中核钛白去僵尸化对策实行的具体过程,其中包括简述该企业选择重组、托管和破产重整这三种不同去僵尸化对策的依据,分析了三种去僵尸化对策成败的原因。为了细化探究该企业如何针对性的选择治理对策,以及深入去僵尸化分类处置的研究,本文将去僵尸化的分类处置对策按初步和细化进行分步选择,在初步选择去僵尸化对策之后,从僵尸指数和僵尸化持续时间两个维度进行分类划分僵尸化程度,同时结合僵尸企业的具体特征进行判断,进一步细化分类选择去僵尸化对策。另外,在去僵尸化对策分类的前提下,探讨中核钛白去僵尸化对策的选择,提炼该企业去僵尸化对策的成功因素,并从财务绩效、资本市场、债务清偿和社会效益等方面对中核钛白去僵尸化效果进行分析。最后,通过僵尸企业形成机理的总结归纳,并结合中核钛白去僵尸化治理成功经验,从政府和企业两个层面提出治理僵尸企业的对策建议。