【摘 要】
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2019年末我国武汉市陆续出现感染不明原因肺炎（新型冠状病毒肺炎）患者,在其后数月内世界各地区相继爆发了新冠疫情,引发全球对新冠疫情的担忧,在短期内造成了金融市场的剧烈波动,阻碍了跨国贸易的有效进行,并长期的影响了经济活动的有序进行。对此各国政府出台了多项措施,用以应对这一突发公共卫生事件对金融市场的影响,促使经济复苏。在春节休假结束股市开盘后,A股市场主要指数暴跌。本文以疫情爆发为背景,在参考相
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2019年末我国武汉市陆续出现感染不明原因肺炎（新型冠状病毒肺炎）患者,在其后数月内世界各地区相继爆发了新冠疫情,引发全球对新冠疫情的担忧,在短期内造成了金融市场的剧烈波动,阻碍了跨国贸易的有效进行,并长期的影响了经济活动的有序进行。对此各国政府出台了多项措施,用以应对这一突发公共卫生事件对金融市场的影响,促使经济复苏。在春节休假结束股市开盘后,A股市场主要指数暴跌。本文以疫情爆发为背景,在参考相关文献的基础上采用实证方法分别研究疫情发生前与疫情发生后沪深300指数及对应期货市场之间的联动性,并对比前后阶段的差异及共同之处。在进行研究前,本文首先回顾了新冠疫情事件发生后金融市场对此的反应,搜集相关文献,文献研究方向主要包括跨市场间波动溢出关系、价格发现功能、突发事件对经济的影响、新冠疫情事件对经济社会的影响。在学习借鉴文献中的研究方法且对比研究结论的基础上,本文确定了对问题展开研究的思路即从理论分析的基础上借助计量模型分析本文所要讨论的问题。然后,本文通过收集2019年2月13日到2021年2月13日期间两市场5分钟高频流通交易数据,采用相应模型对价格数据的对数收益率进行回归,对比实证结果研究疫情前后两市场间的均值溢出和价格波动性溢出。通过对高频交易价格数据的对数收益率分别建立VAR模型和BEKK-GARCH模型后得知,在疫情发生的前后两个时间段内,指数市场与期货市场间的均值溢出现象和波动溢出现象显著,两市场对彼此都有溢出关系,说明指数市场与期货市场的联动效应明显。（1）疫情发生之前（2019.02-2020.02）:指数市场主要发挥了价格发现功能,在价格溢出方面指数市场占主要地位,但期货对指数的价格溢出影响持续时间更长;（2）疫情发生之后（2020.02-2021.02）:期货市场主要发挥了价格发现功能,在价格溢出方面期货市场占主要地位,但指数对期货的价格溢出影响持续时间更长;期货在波动溢出的强弱程度上相比疫情以前有所降低,指数在波动溢出的强弱程度上相比疫情以前有所增加。根据实证结果本文在第四章提出四点建议。持续对投资者进行指导教育以应对重大突发事件产生带来的负面冲击效果;提前设计机制应对市场中出现的非理性交易行为;丰富我国的金融期货品类给与市场参与者更多的避险工具选择;监管当局应建立联合防控措施运用技术手段监测市场内部的趋势变化。
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