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投资基金是上个世纪八十年代以来在国际上发展最迅速的金融投资工具，在许多发达国家已经成为与银行、保险并列的三大金融支柱。投资基金的品种非常丰富，可以从不同的角度进行分类。在国外资本市场中，从来没有“产业投资基金”(Industrial Investment Fund)的概念，而只有私募股权投资基金(PrivateEquity Fund，简称“PE”)，即对未上市企业进行股权投资的基金。 私募股权基金虽然在全球形成了一个规模超过万亿美元的庞大行业，但是在法律上还没有统一明确的定义。本文参照美国创业投资协会(NVCA)的定义，私募股权基金指涵盖所有为未上市企业提供长期股权资本的私募基金（包括创业投资基金）。在我国，私募股权投资基金又被流行称为产业投资基金。 产业投资基金在我国是个新事物。作为我国一个新型的金融创新工具，境内产业投资基金的设立到目前为止尚无法可依，对产业投资基金如何定位，一直是一个有广泛争议的话题。我国对在国内设立产业投资基金的研究和讨论最早始于1998年，距今尚只有十年;国外私募股权基金的进入中国，也是很晚的事情，业界通常认为始于2004年6月美国新桥资本（New bridge Capital）收购深圳发展银行案;而产业投资基金在国内开始引起广泛的关注和热议，则始于2006年12月30日渤海产业投资基金在天津的挂牌;当然，在我国水务行业内探讨设立产业投资基金的议题，窃以为本文尚属首例。学生不揣冒昧，以为拙文对推动我国水务企业开展产业投资基金的研究和实践具有一定的参考意义。 全文共分为7章。第一章，研究和澄清了水务产业投资基金的基本概念与基本特点;第二、三、四章，详细分析了我国水务产业巨大的投资需求、市场前景、投融资和产业发展困境、以及当前在国内设立水务产业投资基金的必要性和紧迫性;第五章，从水务产业投资基金设立和运作所需的法律政策条件、长期资金来源、退出渠道以及基金管理团队等四个方面深入分析，论证我国目前设立水务产业投资基金的基本条件已经具备;第六章，从分析国外产业投资基金的法律监管和运作模式入手，探讨了我国水务产业投资基金运作模式和运行机制的基本框架。第七章，概括总结了本文的主要结论，并提出了相关建议。 文章认为，我国水务产业投融资缺口巨大，资源配置效率低下，但具有巨大的市场前景。随着本世纪初以来我国水务行业市场化改革的深入，我国当前水务产业对国内外民间资本市场准入的限制已基本放开或弱化，我国水务产业巨大的市场容量、长期稳定的投资回报、风险较小的投融资特点以及水价改革催生的巨大盈利前景，势必对包括产业投资基金在内的国内外资本产生巨大的吸引力。最近几年，我国水务产业布局的战略性调整已经实质性地展开，未来10-20年之内，产业整合的速度将会加大，我国水务行业内的几千家大大小小、割地自守的中小型水务公司将逐渐被整合成3-5家巨型水务航母，最终形成即能充分体现规模效益，又能实现适度竞争的产业布局。 就目前而言，我国水务产业布局的整合进程仍处于起步阶段，长期困扰我国水务行业的资金不足的局面仍未得到根本扭转，我国水务行业长期存在的企业规模偏小、数量偏多、割地自守、效率低下的产业布局并未得到根本性改观。在我国水务行业现有的投融资体制下，无论是政府还是企业都无力满足水务行业的巨额投资需求。由于企业融资渠道不畅，今后很可能出现目前水务市场上活跃的本土投资企业难以继续投资的情况;而国际水务企业的进入虽在一定程度上弥补了投资缺口，但国际水务巨头一支独秀的产业整合策略又使我国水务产业陷入了新的发展困境。我国水务行业急需创新投融资机制，以期尽早摆脱困扰已久的投融资困境和产业发展困境。 产业投资基金作为一种长期资本和专业化管理相结合的新型金融工具，与企业的债权投资相比具有较显著的优势，不仅可以满足我国水务行业的巨额投资需求，而且必将以其独特的优势，极大地改变我国水务市场的产业格局，促进我国水务产业更快健康发展。当前，从水务产业投资基金设立和运作所需的法律政策条件、长期资金来源、退出渠道以及基金管理团队等四个方面考虑，我国目前设立水务产业投资基金的条件已经基本具备。在我国当前水务投资缺口日益增长、外汇储备激增、市场流动性泛滥、本土水务企业在国际水务巨头的产业整合策略面前集体丧失话语权的严峻形势下，尽早展开水务产业投资基金的研究和设立工作具有一定的紧迫性和现实意义。 文章建议，在国内当前的法律政策环境中，有限合伙型、半封闭式的私募股权基金应是水务产业投资基金的发起机构努力争取的方向。在我国水务产业布局正处于战略性大整合的历史机遇面前，深圳水务、首创股份等部分在进行我国水务产业战略布局方面频频遭遇资本困境的本土龙头水务企业，应抓住机遇，及早尝试以有限合伙的形式发起设立本土水务产业投资基金，以免坐失水务产业战略布局的良机。