制度调整下的股权分置解决方案研究与政策建议

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中国证券市场的问题,说到底,就是不够公开,不够公平和不够公正的问题。股权分置,这一市场制度设计缺陷,无疑是问题的根源之一,严重阻碍着证券市场的进一步发展,解决股权分置已成为市场共识。按流通权方案的思路和原则实施全流通对完善中国资本市场有积极意义,可以合理配置融资资源,有助规范控股股东行为,催生新的投资盈利模式,促进中国基金业跨越式发展,推动国有资产管理模式的创新。  非流通股走向流通,本质上是利益的再一次重新分配,它绝不仅仅是一个技术设计和选择的问题,更是一个规则重建,以调整,并保护市场各方预期的问题。在此过程中,为原来利益格局提供制度框架的相关制度规则,必须进行必要的调整。  笔者以为,由于全流通问题所涉及的概念甚多,市场中各种声音吵杂,所以,对有关概念和法规进行深入辨析,对于探讨解决方案非常必要。本文涉及国有股和法人股的区分,全流通、减持和转让的辨析,全流通和可流通的辨析,对股权割裂和股权分置不同提法的说明。本文回顾公开征集国有股减持方案的历程,分析了该工作失败的原因,对所有全流通方案做了合理归类和系统评价。  本文提出全流通方案应遵循的重要原则和流通转换程序安排的政策建议。并且,针对近期的解决分置试点方案,进行深入分析其漏洞和应该改进的具体建议,对于市场的健康发展,具有非常重要的实际操作价值。
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