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作为证券类别中的一个大家族,固定收益证券(fixed income securities)是以其收益的现金流相对固定为主要特征。传统意义上讲,这些证券中以国债,公司债券为代表。随着经济的发展,市场环境的不断变化,投资者和筹资者对证券的要求不同,自19世纪60年代末以来,特别是在近20年的时间里,全球金融市场上新的固定收益证券品种不断地产生。 从风险规避这个角度,对固定收益证券的创新机理进行研究,可以从固定收益证券风险问题,金融创新理论及其固定收益证券创新的具体方式三个方面,进行论述。 首先对固定收益证券的定义、基本特征和种类,定价模式做了简要的分析,之后回顾了我国国债、企业债、金融债等固定收益证券的发展历史,作为下文分析的铺垫。在此基础上,展开全文的论述。 金融创新理论,主要包括两个部分,一是金融创新综述部分,包括创新、金融创新的概念,金融创新的基本类型等,这个部分主要对金融创新进行概念性的描述;二是系统地分析了金融创新中的风险,从金融创新对风险的规避,金融产品创新中风险的再产生,金融创新风险的防范三个层面理解金融创新中的风险问题。 固定收益证券的风险问题,主要从信用风险、价格风险、流动性风险、税收风险和通货膨胀风险等5个方面分析,针对每一类风险,又从风险分析和风险规避两个方面进行阐述,以便于以后对固定收益证券的创新展开论述。 固定收益证券具体创新方式,是本篇论文的核心部分。固定收益证券创新的风险规避,主要围绕着上述5大类风险展开,其具体的创新方式可以分为5个方面,分别是信用提升的创新、在利息支付形式上创新、在交易方式上创新、固定收益证券在期限上创新、在固定收益证券附加权利上创新。因此产生了担保债券和无担保债券,债券的信用评级;不同利息支付形式的固定收益证券;不同交易方式的固定收益证券;不同期限的固定收益证券,分期付款证券、延期付款证券;附加期权的证券等。 最后,在上述分析的基础之上,针对我国目前创新的现状,对我国固定收益证券的创新提出一些看法和对策。