【摘 要】
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在资源配置的过程中,并购作为其最主要的途径之一,一方面能活跃市场经济,另一方面可以提高产业集中度。尤其是对我国钢铁企业而言,在面临一系列压力的情况下,通过并购进行资
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在资源配置的过程中,并购作为其最主要的途径之一,一方面能活跃市场经济,另一方面可以提高产业集中度。尤其是对我国钢铁企业而言,在面临一系列压力的情况下,通过并购进行资源整合,对提高我国钢铁竞争力具有十分重要的现实意义。一般来说,并购的成功包括很多方面：“对并购目标的选择、并购对价及其支付方式的选择、并购后的整合等环节都会影响并购的有效性’。”其中资金的支持是并购过程中不可或缺的因素之一,只有在企业拥有充足资金的情况下才有可能完成并购行为。资金的筹集也涉及很多方面,不同的融资方式、融资规模、融资成本、融资风险的以及融资渠道的畅通与否,都决定着并购活动的有效性2。研究发现由于我国钢铁企业的特殊性,国有控股钢铁企业在融资能力,政策支持等方面要绝对优于民营钢铁企业,且我国钢铁企业并购融资中债务融资占绝对地位,主要通过银行贷款,融资渠道单一,尤其是民营钢铁企业,不仅其融资能力有限,融资渠道受到的限制更多。我国民营钢铁企业在面对一系列信贷紧缩政策时,其并购融资更为艰难,采取新型融资方式,控制融资风险,从而降低并购成本则是并购融资关注点。且其受政策的影响性很大,一方面是政府在钢铁企业并购中起主导作用,忽视市场效应,另一方面是政府在对其并购融资方面限制较多,不利于钢铁企业的发展。在严格控制企业并购融资风险的同时,如何合理利用并购基金、信托等新型并购融资工具将会成为我国钢铁企业并购融资进一步深入研究的方向之一。
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