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中国寿险业在改革开放的三十年中得到了快速发展,寿险行业所运用的资金规模也越来越大,在高速增长期,我国寿险业尤其不能忽视财务风险。寿险公司作为金融企业,通过聚集大量资金进行投资保证保单负债和其他负债,并实现盈利。由于保险公司现金流入在前,现金流出在后的特点,这种时间差致使大量的资金滞留在保险公司内部。寿险公司正是经营现金流的企业,一旦现金流量出现问题对于寿险公司的影响是重大的。现金流量风险表现为不具备足够的现金流支付到期债务,即缺乏技术偿付能力。寿险公司现金流量受到利率、投资政策、产品结构、宏观经济等多重因素影响。由于我国寿险业发展迅速,现金流量问题被大量的产品销售所带来的大量现金流入所掩盖。目前我国寿险业普遍没有建立起重视现金流量风险管理的意识,部分寿险公司甚至盲目销售趸缴短期分红型产品,造成业务结构不合理,并有可能导致其未来的业务成长难以持续发展,诱发现金流严重不足的流动性危机,这种情况存在很大的隐患,当投资市场行情不好时,理财型客户大批退保,保险公司会面临巨大的现金流风险。2008年下半年,由于资本市场不景气国内寿险公司就面临了新型寿险产品集体退保的现金流量风险。现金流量管理其实质上属于寿险公司的偿付能力管理的范畴,但是比偿付能力管理更具体化。现金流量管理的目标就是通过保持适量的现金流使得既能满足到期的保单负债和其他负债,同时又不会由于保持过量的现金流而遭受机会成本损失。现金流量的风险分析和管理是现金流量管理目标的保证。因此,现金流量风险分析和管理对寿险企业有特别重要得意义。现金流量风险并不是某一种特殊的风险,是由各种因素汇集而成的一个综合性的风险。对寿险公司现金流量风险进行管理,首先需要对现金流量的构成以及区别于其他行业的特点进行讨论。通过分析了寿险公司现金流量的独特性、影响现金流量的风险因素以及这些因素的传导机制才使得现金流量风险管理有的放矢。本文正是从引发寿险公司现金流量风险因素和相应对策的逻辑展开论述,为寿险公司的经营管理提供些许想法。寿险公司现金流量风险表现为预期的现金流量与实际现金流量不符,以及造成现金流入难以支付到现金流出的要求。从现金流出的角度就是实际的现金流量大于实际现金流出,从现金流入的角度表现为实际现金流入少于预期的现金流出以及现金流入与流出的不匹配。由于造成预期与实际的因素众多,在本文中只重点分析了不合理的寿险产品结构、保单内含期权等因素如何造成实际现金流出大于预期;保险投资收益率、利率波动引发大量退保的现金流量风险。同时讨论了投资资产结构不合理,利率波动等引发现金流入相对于现金流出不均衡变动,由此引发的现金流匹配的风险。继而针对前面这些产生现金流量风险因素,本文从现金流出和现金流入两方面提出了双管齐下,协调管理管理的策略。针对现金流出本文提出了通过改变寿险产品结构、保单设计及财务再保险等措施,旨在改变现金流出的期限、结构和规模,减少预期之外的现金流出;针对现金流入本文提出了资产证券化、投资管理等措施,以期实现现金流入与现金流出在期限、结构和规模相匹配。反观昔日堪称全球保险旗舰的AIG之所以陷于被接管的境地,从保险业自身而言,可以说是祸起创新投资,祸起资金运用风险防范之不足。因此,本文针对现金流量风险重点讨论了投资管理策略。现金流量风险管理的策略执行程度如何需要有一个健全的组织结构来保障有效实施,因此,在本文最后一部分,分析了我国现阶段资产负债管理体系的构建。本文认为,负债主导并结合资产主导的资产负债管理体系是我国寿险公司现阶段可以考虑的选择。以负债为主导并不意味着在产品开发时就可以忽视资产的管理能力,盲目开发。结合我国寿险业的现状应该是负债主导和资产主导要相结合,密切配合。本文正是基于我国寿险公司所面临的现金流量风险问题,深入分析了寿险公司现金流量风险因素并有针对性的提出现金流量风险管理一系列措施,分为四个章节加以阐述:第一章:寿险公司经营及现金流量特点。介绍了寿险公司产品和经营的特点以及寿险公司现金流量的特点。第一部分是寿险产品和寿险经营的特点。因为产品的性质特点决定了公司的经营方式、财务结构等经营的重要方面,因此有必要从产品的特点着手分析。第二部分是现金存量与现金流量的关系。第三部分是寿险现金流量的构成。寿险公司的现金流量由经营、投资和筹资活动现金流组成。分析寿险公司的现金流量风险必须从寿险的现金流量分析出发。寿险产品及经营方面的某些特性会对寿险公司现金流转产生独特的影响,构成促使现金流量风险发生的因素。因此本章介绍各项特点及现金流量的构成为介绍现金流量风险因素和作用机制以及管理策略作了铺垫。第二章;寿险公司现金流量风险分析。对寿险现金流量风险的表现形式以及所面临的主要风险因素进行了分析。本章是在前面对寿险公司现金流构成认识上的现金流量风险成因分析,重点讨论了资金运用、产品结构、利率等诸因素对寿险公司现金流量的影响。第三章:寿险公司现金流量风险管理策略。提出了从现金流入和现金流出的角度对现金流量风险进行管理的策略。本章是本文的重点章节。管理策略是从试图通过改变现金流量的期限、规模和结构出发,以期实现现金流匹配。现金流出方面提出了保单设计、产品结构调整等策略,现金流入方面则是通过资产证券化和投资管理来管理。通过保单的设计减少预期之外的现金流出。在产品结构上,本文认为应该强化传统型保障保险产品的销售,利用收益弹性拉伸策略扩大新型投资型保险产品的销售。针对不同资金来源,和不同的敏感性提出了不同的投资组合管理策略。通过分账户投资组合的构建达到与负债现金流相匹配。第四章:寿险公司现金流量风险的其他对策。本章分三个部分。第一部分提出了我国现阶段资产负债管理体系方式的选择。通过健全组织的建设来保障现金流量风险管理策略的有效运行。本文认为,负债主导和资产主导相结合的资产负债管理方式是我国目前合适的选择。第二部分提出了通过建立分类产品的现金流量预测报告制度。通过外部力量来监督排查和监控现金流量风险,并构建预测现金流量信息披露制度。第三部分提出了通过加强现金流内部控制,并实施有效,以减小不合理的现金流出。