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经历了近20年的发展，我国证券市场的融资作用日渐突出。截止到2010年12月31日，两市证券交易所共有上市股票总数2112只，上市公司总数2026家。根据wind统计，1991年交易所成立以来，我国证券市场累计募资总额为36，145.54亿元，一级市场IPO的总次数为2，133次，募资总额为18，923.61亿元。除了一级市场的IPO，上市公司在二级市场的再融资(SEO)行为也越来越普遍。 2006年5月，随着中国证券市场股权分置改革取得阶段性成果，市场融资功能得以恢复，我国上市公司定向增发的热情空前高涨，定向增发成为近两年我国上市公司再融资的重要手段和当前中国证券市场的热点。由于定向增发在我国实践的时间并不长，国内在这一领域的研究还存在着不足，甚至很多研究已经远远落后于近两年的实践发展。对于定向增发市场表现研究的实证性研究文献，多以增发公告日和发行日等时点前后短期为研究时窗，鲜有对增发后较长时期的股票收益率系统深入的研究。 由于定向增发自身的特点与优势，以及目前我国股票市场情况的总体改善，机构投资者逐渐成为认购定向增发的主力军，其参与的定向增发项目的发行价格和二级市场研究就显得很有必要。 本文以2006年5月8日至2010年12月31日之间的机构投资者成功认购的327个定向增发项目为样本，对机构投资者认购的增发价格、行业分布、一年锁定期的二级市场表现、具体投资者分析，尤其是项目在增发股上市日和机构解禁日一年间的收益率情况等进行了详细系统的统计分析。研究结果表明，定向增发概念股一年内的二级市场表现强势。从收益率情况看，不管是在牛市、熊市，还是震荡市，机构投资者的绝对收益率一般都较高，参与定向增发认购后的收益率超越大盘和行业指数已经逐渐成为大概率事件。同时，机构投资者的参与能够提高定向增发的发行价格，使发行过程更加市场化。上市公司实现定向增发将新增股票售与机构投资者后，股权结构发生了一定变化，加强了外界对公司的监督，这会促使公司加强投资改善经营业绩，从而使得二级市场上大幅度跑赢大盘。 本文共分为五章。第一章是绪论。表明本人的写作课题背景、意义及方法，同时介绍一些与定向增发相关的基本概念。第二章，对国内外的定向增发涉及到发行对象以及市场表现方面的研究成果给予综述，并简单加以评论。第三章，介绍了机构投资者参与定向增发项目的一些理论性问题。第四章，通过统计和归纳分析，对机构投资者参与定向增发项目的300多个案例的收益率情况（包括绝对收益率和剔除大盘影响的相对收益率）进行统计分析，以得出相关结论。第五章对本文进行总结和展望。