【摘 要】
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装备制造业是国民经济的根基产业。我国自1998年正式提出“大力发展装备制造业”以来,装备制造业一直得到国家和政府的高度关注和大力扶持。经过多年发展,我国装备制造行业已
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装备制造业是国民经济的根基产业。我国自1998年正式提出“大力发展装备制造业”以来,装备制造业一直得到国家和政府的高度关注和大力扶持。经过多年发展,我国装备制造行业已经具备相当规模,但行业国际竞争力不强依然是不争的事实。装备制造业是同时具备技术密集、劳动密集、资本密集特点的行业,而资本投入是技术和人力投入的基础和保障。实现融资效率是促进行业技术进步和生产效率升级的前提和支撑,那么,装备制造业目前的融资效率究竟如何?融资情况是否适应行业发展?本文以融资效率水平为重点,研究我国装备制造业的融资情况和资金配置现状,采用数据包络分析法(DEA)的CCR、BCC和超效率模型对装备制造业279家上市公司2010年至2014年的数据进行了实证评价。研究发现,2010至2014年,我国装备制造上市公司整体的融资效率很低且逐年下滑,直到2014年略有回升,2014年的融资效率水平比2010年降低了四成左右。市场上充斥着大量融资非效率公司,规模非效率是导致融资效率低下的直接原因。规模非效率中,融资过度和融资不足同时存在,但融资不足情况更为普遍。六成以上的公司处于融资不足状态,仅不到5%的公司为融资过度。融资不足对融资效率的影响程度远大于融资过度,融资不足是融资低效率主要影响因素的结论对总体样本、分行业样本、分所有制样本和分年度样本均适用,我国装备制造行业整体融资不足正是导致融资效率低下的直接原因。国有企业的融资效率整体上优于民营企业,但二者差距并不大。民营企业的融资低效率主要也源自融资不足。基于以上结论,本文认为,我国装备制造业加快行业结构调整和产业技术升级以提高生产率,和纾解装备制造业融资约束并引导资金支持技术创新,是提高融资效率的两个重要途径。
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