【摘 要】
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本文主要对证券市场业绩预告制度下上市公司的市场表现进行实证研究。对业绩预告制度建立以来上市公司的业绩预告具有的信息含量给出检验，其实施是否真如监管部门期望的那样减
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本文主要对证券市场业绩预告制度下上市公司的市场表现进行实证研究。对业绩预告制度建立以来上市公司的业绩预告具有的信息含量给出检验，其实施是否真如监管部门期望的那样减少了证券市场上信息不对称的程度，业绩预告披露后信息是如何传递并影响市场，股价是否有所谓的过度反应，业绩预告是否使市场提前消化信息从而对正式公告信息后的反应不足，进而从另一个侧面考察我国证券市场的效率，这些都是本文中力图探讨的方面。
本文主要采用的是“事件研究法”，即针对具体事件对证券价格与收益的影响采取不同的分析方法加以验证，从而观测预告事件对股票的影响从而判断市场市场信息是否能够及时、快速及理性地被反映，最终站在宏观角度上得出该市场是否达到了半强式有效的结论。我们运用到自定义指数法和计量统计方法作进一步的补充分析。
本文的研究结果证实上市公司业绩预告具有信息含量，预告公司的股价对有效性对预告信息披露存在提前反应、当日披露效应明显且市场有持续反应的现象。我们还发现市场对于业绩上升比盈利信息要敏感，市场对于亏损信息也比业绩下滑要敏感，说明市场上的投资者具备了风险意识。预告制度的推出相当于把上市公司的经营业绩信息分两步披露，因此对投资者而言，在关注上市公司披露的定期报告之前，还必须充分关注预告信息。投资者必须加强对基本面的研究，提前把握上市公司的业绩变化趋势，这才是比较明智的作法。
在本文具有创新性研究结论中，值得注意的是，前期已发布业绩预告的上市公司在业绩正式披露前后的股价相对平稳，说明业绩预告提前释放了业绩大幅波动的上市公司的业绩风险，预告规则的作用得到了充分体现。对混合样本检验的结果说明市场对预期的好消息和坏消息都存在过度反应的现象，因此并不支持中国证券市场具有半强式效率的假设。
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