【摘 要】
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随着我国混合所有制经济的大力发展,大批混合所有制上市公司应运而生。这些公司的长期稳健发展离不开资金的有效融通,而我国上市公司目前普遍面临融资约束的问题。为了缓解上
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随着我国混合所有制经济的大力发展,大批混合所有制上市公司应运而生。这些公司的长期稳健发展离不开资金的有效融通,而我国上市公司目前普遍面临融资约束的问题。为了缓解上市公司融资约束问题,我们一方面可以借鉴国外比较成熟的研究成果,另一方面不能忽视我国特殊的经济结构体系和制度背景,尤其是混合所有制经济发展所形成的错综复杂的股权结构对融资约束的影响。因此,本文以股权结构和融资约束相关理论为基础,研究了股权性质和股权集中度对我国上市公司融资约束的影响。本文以沪深两市所有A股上市公司为研究对象,首先采用现金-现金流敏感性模型比较分析了国有控股和非国有控股上市公司融资约束程度。然后通过多指标逻辑回归的方法测算了我国上市公司融资约束指数,并在此基础上研究了国有股比例与融资约束的关系。最后再采用现金-现金流敏感性模型进行检验。本文通过上述研究得出了以下结论:(1)在我国上市公司中,国有控股上市公司比非国有控股上市公司面临更大的融资约束问题。(2)融资约束与国有股比例呈U型关系,即随着国有股比例的降低,融资约束呈现出先减小后增大的趋势。最后,根据研究结果为我国发展混合所有制经济、优化股权结构及缓解融资约束提出相关政策建议。
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