董事会特征、自愿性信息披露与企业价值

• 作 者: 张丽
• 出 处: 南京财经大学
• 发表日期: 2014年01期
• 关键词: 创业板 董事会特征 自愿性信息披露 企业价值

2009年10月我国的创业板市场正式开板,不同于主板市场,创业板具有高风险、低准入门槛和高成长性的特色,投资者要求创业板上市公司能更加频繁地披露信息以及披露更广泛的信息。我国学术界对于自愿性信息披露的研究还处于探索阶段,针对创业板上市公司的研究则少之又少,因此,本文以创业板上市公司为例进行研究。董事会是上市公司最重要的内部治理机制,对信息披露水平有着重要影响。那么,创业板上市公司自愿性信息披露水平如何受董事会特征的影响?自愿性信息披露水平又是如何影响企业价值的?这是本文的研究重点。本文以创业板上市公司为样本公司,选取其2010-2012年的数据进行研究。本文首先构建了模型一,研究自愿性信息披露水平与董事会特征之间的关系。实证结果表明,董事会规模、董事会勤勉度、独立董事比例与自愿性信息披露水平显著正相关；董事长年龄与其则显著负相关；而董事会持股比例、两职合一与董事长拥有本行业专业知识背景没有通过实证检验。然后,文章构建了模型二,研究自愿性信息披露与企业价值之间的关系。实证结果表明,自愿性信息披露水平与企业价值显著正相关。从实证结果可知,自愿性信息披露不仅受董事会特征的影响,而且该行为具有较强的价值效应。因此,创业板上市公司必须重视自愿性信息披露,通过不断完善董事会治理机制来提高自愿性信息披露水平,从而最终提高企业价值。