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在当今的国际竞争中,每个国家都有自己的核心经济利益。作为当今世界上唯一超级大国的美国,其货币美元拥有在世界范围内的绝对强势。而美元的汇率政策,是美国政策组合中不可或缺的一部分,美元的汇率也是美国一直以来非常关注的指标。在美国近30年来长期存在的国际收支失衡等问题,是美元汇率政策主要调控的目标,美元的汇率也随之成为国际经济中的热点问题。当前,中国面临着人民币汇率制度改革,近年来美国一直对人民币汇率施加了很多的压力,如何面对和解决这个问题,也成为国内研究的焦点。而对美国汇率政策的研究和了解,有助于解决中国和美国的汇率争端,并给中国的汇率制度改革提供资料和参考。
本文的研究对象是美国80年代以来的汇率政策,研究了汇率政策的在经济中的地位和作用,介绍了汇率政策的决策机构及利益集团,通过数理分析验证汇率政策工具对汇率走势的影响及对经济目标的有效性,分时期地研究了80年代以来汇率政策的变迁,并通过博弈分析验证了汇率政策的战略选择。最后在研究的结果上,给出结论,并针对中国的实际情况提出一些政策建议。
研究表明,在美国,汇率政策也是一种政策工具,和财政政策、货币政策组合起来调整经济目标。汇率政策的实际制定、决策机构是财政部,财政部长的更迭有时往往代表着汇率政策方向的转换。受汇率政策影响较大的利益集团有制造业、农业、劳工、银行等,因此这些集团对汇率政策的走势也比较关注。
汇率政策主要是用来改善对外收支逆差,同时汇率政策有时还被当局用来试图改善就业率、降低通货膨胀率,甚至还和财政政策和货币政策配合起来用于改善政府财政赤字、稳定经济增长率其他经济目标。
汇率政策的途径或者政策工具有以下几种:实际市场干预、言论干预、资本管制、调整利率等金融指标、贸易措施、国际合作干预等,其中实际市场干预和政策宣告是财政部常用的政策工具,实际市场干预和政策宣告对汇率的调整效果均有着显著的作用。
汇率政策和财政政策、货币政策包括利率政策都是美国的经济政策,通常是把这些政策组合起来使用的。财政政策和货币政策也会对汇率政策的执行效果产生影响,反过来,汇率政策也会对财政政策和货币政策的执行效果产生影响。
通过汇率政策其实并不能解决美国政府期望的一些经济问题,本文的数量研究也表明,对于对外收支平衡这个汇率政策的最主要目标,80年代体别是80年代下半期的汇率政策调整是有效的,1990年以来,调整美元的汇率,并不能有效地改善美国的对外收支平衡,甚至会产生相反的效果。
相比较美国的国内生产总值对失业率的影响,美国的对外经济变量诸如实际有效汇率、贸易逆差、经常账户逆差,都对美国国内的失业率影响很小,因此期望汇率政策的调整来解决国内失业率的问题是不可行的,也是不现实的。
里根政府的弱势美元政策有效的改善了对外收支逆差,克林顿政府的强势美元政策则帮助美元重新回到霸主货币的地位,刺激了新经济的发展,而小布什政府时期的弱势美元政策,和里根政府时期有些相似,其目的是改善双赤字,但是到目前还没有收到什么成效,可能的原因是汇率政策和其他政策的配合不当,例如政府支出的过于扩张和利率政策的不稳定,此外,一些宏观经济情况也发生了一些新的变化。