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随着中国市场经济体制的日益完善,经济增长的驱动因素正在由传统靠资源带动转向创新成为驱动力。企业并购重组能提高资源配置效率,在新形式创新中发挥着尤为重要的作用。不少知名高中端酒店因其服务水准高超、员工能力全面、房间空置率低等特点已成为投资市场的新热点,引起同行业或跨行业投资者的注意。尤其在当前中小型酒店寻求突破,大中型酒店寻求创新的重要节点,酒店企业并购重组交易双方均迫切需要真实合理的并购价值评估方法为酒店企业并购决策提供参考意见。但资产评估在我国起步较晚,关于企业价值评估的部分并未专门分列出并购价值评估方法。传统资产基础法、市场法、收益法已无法满足快速扩张的并购价值评估业务发展需要。基于酒店企业并购独有的价值特性,国内外评估界专家学者积极在传统评估方法上进行改进,实物期权理论的应用越来越广泛,这种将期权理论考虑到并购中的方法同时考虑并购过程中酒店价值与期权价值共存的特点,能够在不确定情况下科学的评估并购企业价值,将实物期权法运用在企业并购价值评估中不失为一种好的选择。论文分别介绍了实物期权理论的含义、特点以及实物期权法的相关概念,结合并购价值评估的特点,说明并购价值评估具有实物期权特性。论文以锦江酒店拟收购维也纳酒店80%股份为例,引入实物期权理论及实物期权模型对维也纳酒店进行价值评估。案例详细描述了交易方的基本情况,包括介绍维也纳酒店的经营状况,基础财务数据和评估背景等。随后对维也纳酒店评估案例进行分析,分别介绍了传统评估方法和实物期权法的相关理论,综合比较了各种评估方法在实际案例中的适用性,并分别列出收益现值法、市场比较法和实物期权法的评估阶段、过程和结果,综合对三种方法得出的评估结果进行比较分析和评价。从评估案例中发现了实物期权方法在实际应用过程中相对于传统评估方法的优势与亮点,提出在未来应用实物期权法进行酒店并购价值评估时应当重视现实资产与期权价值的结合,根据不同并购条件为评估选择合适的并购期权类型,还要在评估中把握酒店行业生命周期不同阶段实物期权价值特点,以期为酒店企业并购价值评估决策提供更加准确的参考意见。