基于业绩承诺视角的母子公司财务冲突研究

• 作 者: 王家琪
• 出 处: 天津财经大学
• 发表日期: 2017年01期
• 关键词: 业绩承诺 财务冲突 母子公司

近年来,国内的并购热度不减,在并购中往往伴随着被并购方的业绩承诺,但是业绩承诺未实现的情况却频频出现,其中不乏业绩承诺偏高的现象。被并购方作出较高的业绩承诺能够在并购交易中获得较高的溢价,但是如果业绩承诺到期未能完成,则可能会损害并购方的利益。在控股合并中,并购双方在完成交易后成为母子公司,业绩承诺在这项并购交易中起着重要作用,对于业绩承诺未完成引发双方之间的财务冲突,表面上看是业绩承诺的完成度出现问题,实际上在被并购方做出业绩承诺时便存在不合理性,导致母公司及企业集团整体利益受损。所以,为了尽可能减少因业绩承诺不合理导致的企业集团利益损害,文章以信息不对称理论、契约理论和冲突理论等作为理论基础,在梳理前者文献之后,基于业绩承诺视角分析母子公司的财务冲突,并提出建立评估框架,通过全面分析企业环境来评估业绩承诺的合理性,框架中主要包括三部分,分别是宏观环境指标、行业环境指标、企业内部环境指标。文章通过结合上海绿新并购浙江德美的案例,分析两家公司的财务冲突事件,评估并购时的业绩承诺,发现其业绩承诺的合理性存在的问题。最后,根据该案例中得到的启示,基于业绩承诺对其他企业集团的内部管理提出一些建议,包括做好并购时标的公司的尽职调查,降低信息不对称程度;以集团利益最大化为目标,树立财务协同的理念,使得母子公司发展步伐尽量一致;建立长效的激励与约束机制,减少业绩承诺带来的短视行为;建立沟通机制,加强对子公司的监督,及时发现潜在的问题等。