【摘 要】
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随着我国经济的飞速发展以及股票市场的不断发展完善,股权质押以高效性和便利性,流动性强,权利性的优势,加之上市公司融资渠道较为有限,而资金需求较大,股权质押迅速发展成一种受欢迎的融资方式。控股股东通过股权质押获得了资金,存在利益侵占可能,同时高比例股权质押可能使公司面临平仓风险,这会对公司产生怎样的影响?本文选择以“建材化工+医药制造”双轮驱动为经营模式多元化发展的三圣股份作为研究对象,探讨三圣股份
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随着我国经济的飞速发展以及股票市场的不断发展完善,股权质押以高效性和便利性,流动性强,权利性的优势,加之上市公司融资渠道较为有限,而资金需求较大,股权质押迅速发展成一种受欢迎的融资方式。控股股东通过股权质押获得了资金,存在利益侵占可能,同时高比例股权质押可能使公司面临平仓风险,这会对公司产生怎样的影响?本文选择以“建材化工+医药制造”双轮驱动为经营模式多元化发展的三圣股份作为研究对象,探讨三圣股份的股权质押动因以及经济后果,以期为利用股权质押来满足多元扩张需求的同类公司提供一些参考意义。本文在梳理国内外学者关于股权质押的文献和委托代理理论,控制权和现金流权分离理论,信息不对称理论等相关理论的基础上,分析我国股权质押的现状;结合披露的公司公告和财务报表探究其股权质押特点及质押动因,并进一步分析其经济后果,具体地分析控股股东控制权和现金流权分离的影响,通过预警线和平仓线分析公司被质押股权的平仓风险的影响,运用事件研究法分析股权质押对短期市场效应的影响,运用z计分模型分析股权质押行为对公司财务风险的影响,最后通过对企业的偿债能力,盈利能力,营运能力,成长能力等财务指标分析股权质押行为对公司财务业绩的影响。研究发现,第一,控股股东高比例的股权质押行为导致其控制权和现金流权分离程度不断加深,存在控股股东侵占公司利益的可能性,影响公司价值;第二,股权质押的短期市场效应是负面的;第三,频繁且高比例的股权质押行为导致公司存在一定的平仓风险,进而有控制权转移风险;第四,股权质押行为不利于公司的财务业绩,影响公司的长远发展。基于上述研究本文从完善公司内部治理和加强市场外部监管两方面提出相应的建议,希望可以防范上市公司股权质押的不良动机,以及规避股权质押造成的负面影响,更好的利用股权质押,维护资本市场的稳定。
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