【摘 要】
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自1990年上交所与深交所先后成立,我国正式有了属于自己的资本市场。虽然前前后后发展了30年,我国资本市场已经具有了一定的规模,但是目前仍然是一个初级市场。我国上市公司多存在“一股独大”现象,而大股东掏空公司便是一个长期存在于我国资本市场上的问题,大股东掏空公司的现象层出不穷。2005年我国开始进行股权分置改革后,大股东掏空公司现象在一定程度上有所减少。然而近年来,这一现象又有愈演愈烈之势,从“华
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自1990年上交所与深交所先后成立,我国正式有了属于自己的资本市场。虽然前前后后发展了30年,我国资本市场已经具有了一定的规模,但是目前仍然是一个初级市场。我国上市公司多存在“一股独大”现象,而大股东掏空公司便是一个长期存在于我国资本市场上的问题,大股东掏空公司的现象层出不穷。2005年我国开始进行股权分置改革后,大股东掏空公司现象在一定程度上有所减少。然而近年来,这一现象又有愈演愈烈之势,从“华泽钴镍案”,到乐视网、ST保千以及“鲜言案”,越来越多的大股东为了一己之私利,选择掏空上市公司、转移公司财产、损害中小股东利益,严重打击了投资者的投资信心与动力,并且阻碍了我国资本市场健康、有序地发展。因此研究大股东掏空行为并相应提出防范措施十分有必要。本文所研究的案例公司ST银亿是一家典型的“一股独大”企业,笔者结合ST银亿的实际情况,对公司大股东掏空公司、损害中小股东利益的行为进行了梳理,首先分析掏空方式,认为其大股东主要通过高额现金股利、非经营性资金占用、关联交易和股权质押的方式掏空公司;接着讨论了掏空动机,得出其大股东掏空动机可能有大股东自身陷入债务危机、大股东牟取巨额收益以及企业发展前景堪忧,大股东提前退出;然后分别从对上市公司的影响和对中小股东的影响两方面分析了掏空后果,得出大股东掏空行为降低了上市公司的价值,损害了中小股东的利益;接下来探讨了掏空得以实施的原因,认为原因主要为公司股权结构不合理、内部治理结构缺陷、外部治理机制不完善以及中小股东缺乏专业知识;最后得出结论为大股东掏空行为严重阻碍了公司发展和对资本市场造成了负面的影响,并且提出了建议:优化股权结构、完善内部治理结构、加强外部治理机制和中小股东提升专业知识水平,希望能对约束大股东掏空行为提供一点借鉴意义。
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